近期市场热议格力电器是否沦为“烟蒂股”。从定义看，烟蒂股指基本面恶化、濒临衰退、仅存清算价值的低估值标的。
格力当前估值处历史低位，PE约7倍、股息率近8%，股价长期低迷，符合烟蒂股的“低价”特征。但核心基本面并未崩塌：2025年营收1704.47亿元（-9.89%）、净利290亿元（-9.89%），2026年一季度营收、净利同比小幅回升 。公司账面净现金近1700亿元，空调龙头护城河稳固，抗风险能力强。
其困境在于空调主业见顶、多元化不及预期，增长逻辑转向高股息回报。综上，格力是低估值高股息价值股，并非基本面崩坏的烟蒂股，但若长期缺乏第二增长曲线，不排除向类烟蒂特征演化的可能。