Q1业绩逆风双赛道同步发力，中国通号季报揭示轨交龙头底牌，低空经济正成为关键胜负手！ 4月29日盘后，中国通号披露2026年一季报：实现营业收入64.65亿元，同比微降3.52%；归母净利润5.21亿元，同比下降7.16%。业绩短期承压主要受传统铁路新建项目节奏波动及城轨建设放缓影响。

但解读这份季报不能只看表面，从增量趋势看，利润表正在经历“由旧转新”的结构性修复——2025年全年，中国通号新签合同额达441.4亿元，其中铁路更新改造项目新签合同额39.96亿元，同比接近翻倍增长。传统主业正从“新建增量”向“存量改造”切换，国铁集团老旧线路大修改造的提速将成为基本盘的稳定器。一季度净利润的小幅回调，更像是新旧动能转换间的正常阵痛。

比季度利润更值得关注的是，中国通号在“低空经济”这一全新赛道已拿到先发合同。 公司构建了以低空空域智能管控系统（ID-Space）为核心，“低空通信、感知反制、数字底座、无人机”四项协同的“1+4”创新体系。ID-Space已在青岛、石家庄、雄安新区等市级平台部署，感知反制系统在京沪高铁、青藏铁路、广州白云机场等关键区域落地，同时成功中标低空巡检合同，巡检里程累计达136万公里。怒江高山农业运输、舟山岛际物流、东营黄河口低空文旅等一批新场景也已落地应用。2026年行动方案明确低空经济为战略重点，计划参与省级管控平台部署、推动示范项目落地建设。这与国家顶层设计“低空经济成为少数万亿级新增长极”的定位完全一致，随着第三季度全国更多城市开放低空航线，公司有望复制轨道交通的先发优势，从低空基础设施承建介入到运营服务，开辟全新收入曲线。

机构关注的不仅是短期业绩，更是公司二次曲线的弹性以及高分红构筑的安全垫。 中金公司维持“跑赢行业”评级，华泰证券给予“买入”评级。2025年现金分红总额达到18亿元，分红比例高达48.84%，连续多年保持高分红记录。在当前低利率环境下，高股息对于长期资金的吸引力不言而喻，构成了股价坚实的底部。当轨交存量改造订单加速交付、低空经济从概念进入业绩验证期，中国通号的跨赛道驱动力才刚刚显现。5.21亿净利是“现在时”，万亿低空蓝海才是“将来时”！
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