锦江航运一季报正式出炉：营收17.32亿元，同比增长3.97%；归母净利润3.35亿元，同比下降6.02%！

增收不增利，Q1净利较上年同期的3.56亿元微降约2100万元，扣非净利润3.20亿元、同比降7.69%。在营收保持增长的背景下，利润端出现小幅回落，主要受低货值货物运价下调及部分航线运价波动影响。2025年全年公司归母净利润达12.27亿元，同比增长6.94%，并拟每10股派发现金红利1.85元。全年来看，上海-日本、上海-两岸等主力航线运价中枢相对稳定，但欧美主干航线运价宽幅波动，对公司经营能力提出更高挑战。

但真正的看点在于，运价下行周期下，锦江航运的高分红防御属性正成为机构关注的焦点！ 公司地处上海，深化东北亚、东南亚航线优势，截至2025年三季度资产负债率仅18.95%，在手货币资金超46亿元，具备穿越周期的稳健财务基础。2025年度拟派发现金红利2.56亿元，叠加中期已每10股派1.33元，全年合计每10股派3.18元，按当前股价计算，股息率约3.5%。

受中东紧张局势及全球贸易格局变化影响，海运运价短期内仍存较大不确定性。但锦江航运凭借较低财务杠杆与稳定分红比例，在震荡市中的相对配置价值正在被重新认知！ 3.35亿净利是“现在时”，而运价走势与公司分红持续性才是“将来时”！