史诗级风口：从易中天的一季报观察光芯片、云南锗业磷化铟史诗级机遇，核心标的12股大盘点

AI数据中心建设浪潮强力推升光通信需求，以“易中天”为首的光通信产业链都交出了亮眼的业绩。但大危机正在临近。

中际旭创日前在业绩会上透露，公司的1.6T产品已经在量产出货，且预计会保持每个季度出货量环比提升；目前部分原材料供给偏紧张。

天孚通信则在4月22日的业绩说明会上表示，公司的1.6T光引擎处于量产状态，目前因为个别物料缺料尚未达到预期产量。天孚通信股价两天大跌14.61%。

新易盛一季报利润环比下降13.25%时隔9个季度首次出现单季净利润环比负增长，落后于市场普遍预期增长的15%至20%，一个重要的原因是部分物料严重紧缺，导致生产受限。股价周五大跌11.67%。

三家光通信龙头无一例外的都表示“部分原材料供给偏紧张”、“因个别物料短缺尚未达到预期量产”，这个物料就是光芯片（尤其EML），目前处于极度紧缺、刚性瓶颈状态，紧缺至少持续到2027年。

可以说目前是得光芯片EML者得光天下，但现实是，全球高速光芯片需求3.5–4.5亿颗，有效供给仅2.0–3.0亿颗，缺口1.0–1.5亿颗，严重供不应求。高端200G EML、1.6T光模块的核心缺口高达60%–70%。

为了抢料备货，中际旭创预付14.87亿元，同比增加1048%，锁定磷化铟衬底与EML芯片。新易盛预付6.82亿元环比大增3920%，创历史新高，仍难缓解缺料。天孚通信预付同比增加300%，光芯片/EML仍短缺，导致致1.6T光引擎量产不及预期、订单积压。

光芯片短缺的核心原因是磷化铟（InP）衬底，全球缺口70%以上，扩产周期18–22个月，短期无解。

光模块的危，却成就了光芯片、磷化铟的史诗级机遇。
物以稀为贵，股价因产品的供不应求而高涨，这也是云南锗业2025年归母净利同比大降62.06%，仍顽强冲击涨停的需要原因。
光芯片从原料到成品的链条具体为铟矿 → 精铟 → 磷化铟衬底 → InP外延片 → EML芯片 ，链条上的公司都能受益，主要核心标的有：

一、磷化铟衬底概念股
云南锗业：总龙头，子公司鑫耀半导体是A股唯一规模化量产磷化铟衬底。4英寸批量供货，6英寸已突破并扩产；

有研新材：高纯铟、磷化铟单晶和衬底全链条（官宣没有商业化布局磷化铟衬底）。

三安光电：磷化铟外延+衬底，lnp6英寸产线，月产5万片。

博杰股份：参股鼎泰芯源（持股24.68%）：磷化铟衬底扩产中，目标20万片/年。

天通股份：具备磷化铟晶体生长以及抛光完整工艺，2026年产能翻倍

二、高速EML概念股
源杰科技：CW为主，100G EML送样，月产能约3–5万片，二期扩产中。

• 光迅科技：25G/50G为主，100G EML自用，200G EML月产10万颗全部自用。

长光华芯：100G EML量产，200G送样，月产能约2–3万颗。

东山精密：200G EML量产，年产能约8000万颗，100%自供。

三、高纯铟概念股
锡业股份：全球铟资源龙头，储量及产能均为全球第一。稳定供7N（99.99999%）高纯铟，直供云南锗业、有研新材等做磷化铟。

豫光金铅：国内少数能量产7N高纯铟，专供磷化铟衬底企业。

株冶集团：年产精铟约50–60吨，可出6N/7N高纯铟。

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