进入二季度后，PCB产业基本面迎来全面反转，多重积极因素集中释放，构成板块上涨的核心支撑，具体体现在四个维度：

一、大客户拉货量迎来爆发式增长。

英伟达、谷歌、亚马逊等全球核心大客户，在二季度的PCB拉货需求呈现显著提升态势，直接带动行业需求端回暖。

二、产能拐点如期到来。

一季度部分企业仍处于产能爬坡阶段，而进入二季度，胜宏科技、沪电股份等龙头企业的产能将迎来边际改善，产能利用率逐步提升，预计下半年产能释放将进入加速期，进一步释放业绩潜力。

三、涨价催化形成成本缓解闭环。

上游电子布、铜箔等核心原材料价格持续上行，下游CCL（覆铜板）已率先完成涨价传导，4月以来PCB板块也开启集体涨价模式，有效缓解了企业的成本压力，盈利空间有望持续修复。

四、新产品放量成为业绩核心增量，多个细分领域迎来突破。

Rubin产品实现显著上量，首批Compute tray于4月正式启动验收，相关业绩增量将贯穿整个二季度。其中，胜宏科技4月CCL拉货量环比翻倍增长三倍，鹏鼎控股稳固占据二供地位；Midplane产品近日也开始起量，胜宏科技、景旺电子为主要供应商，沪电股份亦参与供应，共同分享增量红利。

亚马逊经过两个季度的产品切换调整后，T3产品进入大规模起量阶段，生益电子3月备货量已接近2025年峰值水平，预计二季度业绩有望创下单季度历史新高。

谷歌V7产品正处于大规模放量期，胜宏科技相关业务季度环比增长显著，已进入实质性供应阶段；新增的1.6T switch PCB产品由沪电股份主导供应，同时V8产品已启动小批量供货。此外，谷歌CPU主板需求极为旺盛，单季度PCB需求规模达几十亿元，胜宏科技、深南电路为核心供应商，直接受益于需求爆发。

去年多个季度，英伟达GB系列产品仅带来单纯的数量增长，PCB产品价值端未出现明显提升，且行业未导入新核心客户，导致PCB企业下半年业绩增长普遍不及预期。而今年以来，Rubin与ASIC产品的放量，推动PCB产品价值量实现数倍级增长，企业业绩弹性将得到显著释放。

综上，二季度是PCB板块的基本面拐点，新产品放量、新客户突破、新产能释放形成三重增量合力，支撑板块业绩持续改善。这也是看好二季度PCB龙头企业沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子实现股价新高的核心基本面逻辑。

投资建议，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。