马斯克的“饼”不够分了？特斯拉与SpaceX合并传闻背后

马斯克描绘的商业蓝图正遭遇现实的资源瓶颈。一边是特斯拉的激进扩张频频踩空——2026年资本支出将超250亿美元，Model S/X产线关停转产机器人，Cybertruck年销量远未达25万辆的预期；另一边，SpaceX增长空间收窄，IPO迫在眉睫。

资源分配的天平已明显倾斜。为了AI梦想，马斯克正让特斯拉和SpaceX“输血”新业务，甚至有特斯拉股东因资源倾斜提起诉讼。这种“拆东墙补西墙”的做法，让投机性合并传闻甚嚣尘上。近期合并猜测并非空穴来风：一是SpaceX正评估多种资本运作方案；二是“马斯克经济学”下，公司间边界加速消融，有分析称投资者买的“从来都是马斯克本人”。三是业务协同日益紧密——SpaceX用星舰运送特斯拉机器人、两者共建Terafab芯片厂。有前高管判断，合并概率“高于50%”。

当“画饼”的速度超过了“做饼”的能力，合并或许正成为马斯克延续商业叙事的必然选择。