【特斯拉一季度营收创近三年最高增速】特斯拉第一季度营收224亿美元特斯拉预警自由现金流将为负特斯拉交出了一份明显强于华尔街预期的季报，让市场对这家电动汽车巨头销量放缓、毛利承压、现金流吃紧的担心暂时缓和。但公司管理层透露将大举投资，支出激增带来的压力担忧重燃。

美东时间22日周三美股盘后，特斯拉公布，2026年第一季度的营业收入同比两位数大增，创将近三年来最强劲增速，扭转四季度的下滑势头。当季每股收益（EPS）更是较分析师共识预期高两成以上。毛利率不降反升，在去年四季度重回20%一线后，进一步升至三年多来最高水平，经营现金流、自由现金流均优于市场此前的悲观定价。

特斯拉在财报中强调，汽车业务存在与质保、关税相关的一次性收益，同时服务等高毛利或改善中的业务贡献增加，叠加原材料成本下降与汇率的正向影响，共同推升了利润表现。特斯拉称，发现在亚太区和南美市场，公司汽车的需求持续增长，在欧洲、中东、非洲和北美，需求反弹。

现金流是本次财报最大的“惊喜”。华尔街原本预计特斯拉一季度的自由现金流转为负值，而实际现金流同比翻了一倍多，当季资本支出较分析师预期低四成。虽然特斯拉仍在加码Cortex算力、Dojo芯片、无人驾驶出租车服务Robotaxi与人形机器人Optimus产线，以及电池材料等垂直整合项目，但至少从一季度的财报看，投资的强度并未在账面上拖累现金流。

财报公布后，周三仅小幅收涨近0.3%的特斯拉股价盘后拉升，盘后涨幅曾超过4%。分析认为，驱动股价盘后走强的核心，是盈利与现金流同时好于预期叠加Robotaxi和自动驾驶软件FSD进展带来的叙事强化。

业绩电话会上，特斯拉CEO马斯克称，公司未来将“大幅增加”投资，预计资本支出也将显著增长。预计在得州的Optimus新工厂将2027年、即明年投产。马斯克提到资本支出将大增后，特斯拉股价加速回吐盘后涨幅。

电话会上，特斯拉CFO Vaibhav Taneja称，今年公司的资本支出将超过250亿美元，这超过了特斯拉公布四季度财报时透露的资本支出预测规模逾200亿美元。特斯拉股价抹平盘后所有涨幅转跌，目前跌幅扩大到2%以上。

分析认为，从财报本身看，特斯拉正在用更高的毛利率、更多的服务化收入，去支撑Robotaxi、AI算力、芯片、机器人与电池材料等多条战线的投入。但短期内，股市更关心的问题是：这些投入何时能转化为可验证的利润与现金流。

Karobaar Capital的首席投资官Haris Khurshid评论特斯拉盘后转跌称，更高的资本支出会让推迟回报期，市场往往短期内对此作出反应。投资者喜欢特斯拉的叙事，可当他们意识到还有很多工作要做时，就会不断调整策略。（华尔街见闻）