科技股的风，可能又要吹起来了

当地缘冲突反复搅动市场情绪，很多人的目光还停留在中东局势、油价波动和避险交易上，华尔街一部分资金已经开始悄悄把视线转回科技板块。在他们看来，真正值得盯紧的，未必是战事本身，而是经历了一轮情绪性抛售之后，科技股是否已经走到了一个更有吸引力的位置。尤其是在财报季临近、AI主线仍然强劲的背景下，一些此前被重锤的科技公司，正在重新进入机构的观察名单。

眼下华尔街的一个重要判断是，市场此前对科技股的反应有些过头了。伊朗两周停火给市场带来了一点喘息空间，虽然波动远远没有结束，但这种短暂缓和也让投资者重新审视一个问题：在宏观噪音没有完全散去之前，那些已经大幅回调、估值和预期被压低的科技股，会不会反而先迎来修复机会。多位机构人士给出的答案偏向乐观，尤其是软件和AI相关方向，被视为下一阶段最容易出现反弹的区域之一。

先看软件板块。FedWatch Advisors创始人Ben Emons认为，当前市场对部分科技股的抛售带有明显的情绪放大效应，在公用事业推动的金融股之外，一些软件公司反而显得更有意思。换句话说，资金在恐慌中错杀了一批原本基本面并不差的公司，而这种错杀，往往正是机会的来源。

Palantir就是一个典型例子。这家公司上周股价大跌14%，市场争议极大。一边是《大空头》投资人迈克尔·伯里公开发声批评，另一边又有特朗普的明确支持。政治标签、市场分歧、估值争论，全都叠加到了这只股票身上，也让它的波动被进一步放大。但在Gibbens Capital首席投资官Mark Gibbens看来，正是这种集体怀疑和集中抛售，反而把市场送到了一个更值得下手的位置。他甚至直接把现在定义为入场的好时机。

类似的逻辑也出现在派拓网络身上。这家公司是企业防火墙领域的老牌推动者和行业领导者，今年以来股价已经跌了超过8%。从表面看，这是市场对软件股整体承压的又一个缩影，但Gradient Investments高级投资组合经理Keith Gangl给出的判断很清晰：无论宏观环境如何变化，网络安全始终是企业IT支出的核心优先项。企业可以推迟很多项目，却很难在安全问题上松手。所以在他看来，派拓网络当前的价格已经低于其正常价值水平，这类高质量公司在被情绪压低时，往往具备更高的配置价值。他甚至明确表示，派拓网络有望成为这一轮调整后的赢家。

甲骨文同样被不少机构重新关注。上周其股价下跌约4%，今年以来累计跌幅已达到30%左右。公司近期一边推进裁员，规模最多可达3万人，一边继续加大对AI基础设施的投入。表面上看，这像是一家老牌科技公司在压力中做出的艰难调整，但从另一种角度看，这也说明它正在主动把资源向更具成长性的方向重新集中。Pivotal Advisors首席执行官Tiffany McGhee对甲骨文的态度相当积极。她认为，这家公司拥有稳定而强劲的现金流，也具备较强的定价能力和深厚的企业合同基础，在大型企业软件和云基础设施赛道中依旧有很强的护城河。更重要的是，随着AI基础设施需求不断上升，甲骨文正在成为这个浪潮中的关键参与者。对于那些更重视估值和现金流安全边际的投资者来说，甲骨文的吸引力正在上升。

如果把视角再拉到“七巨头”，市场分歧就更明显了。有机构认为，这个群体里相当一部分公司对价值投资者来说仍然偏贵，价格里已经透支了不少预期。但即便如此，也并非所有巨头都被一视同仁地看空。真正得到更多认可的，仍然是那些能够持续把AI红利兑现到业务和利润表里的公司。

英伟达依旧是最核心的代表。虽然经历了从高点回落的过程，但在一些机构看来，它的估值逻辑和很多软件股完全不同。Gibbens指出，作为AI浪潮中最核心的龙头，英伟达最近的状态更像是高位整理，而非趋势瓦解。更关键的是，回调之后它当前的市盈率大约只剩21倍，这让它在成长性与估值之间重新取得了更好的平衡。对于华尔街而言，半导体龙头仍然是AI投资链条里最值得反复下注的方向。

微软和Alphabet也被放在更高的位置上。Yacktman Asset Management总裁Molly Pieroni虽然认为“七巨头”里有不少股票仍显得昂贵，但她对微软和Alphabet依然给出了较高评价。微软手里有Azure，这意味着它牢牢站在云计算和AI应用落地的核心位置上。Alphabet则远不只是一个搜索公司，DeepMind、YouTube、Waymo这些资产背后，分别对应着AI研发、内容平台和自动驾驶等多个价值释放口。也正因为业务维度足够丰富，Alphabet在未来的估值重估中，仍然有很多想象空间。

整体来看，华尔街这轮对科技股的重新定价，核心逻辑并不复杂。市场前期因为地缘风险、宏观不确定性和情绪冲击，把一部分科技公司一口气打到了更低的位置；而随着AI这条主线依然坚挺，资金开始重新意识到，真正能够创造长期价值的公司，并不会因为短期噪音就失去竞争力。对投资者来说，当前最重要的，已经不是继续沉迷于恐慌叙事，而是分清哪些下跌只是情绪挤压，哪些回调已经让优质资产重新露出了性价比。

换句话说，当市场所有人都在盯着战争、油价和避险的时候，华尔街真正想告诉你的，可能恰恰是另一个方向：科技股的机会，也许已经在震荡里慢慢长出来了。