全球铝业大变局：中国封顶，印尼独涨，供应缺口引爆行情
中国电解铝4500万吨产能红线锁死，2025年产量4423万吨，占全球近6成，已触天花板。国内严禁新增，出海成唯一出路，印尼成全球增量唯一主战场。
印尼铝土矿、煤炭储量均居全球第六，政府禁矿出口、力推产业链落地。目前在产仅77.5万吨，在建212万吨，中资占绝对主导。华青二期、信发青山、南山铝业等项目集中2026年Q2–Q4投产，全年新增不足90万吨。
全球供应持续收缩：欧洲复产受阻、中东动荡减产，2026年确定性关停超250万吨。全球供需缺口达180–205万吨，LME库存逼近历史低位。电力瓶颈制约印尼投产节奏，全球电解铝紧平衡贯穿全年，铝价中枢持续上移。
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