AI需求带来光模块扩产爆发，把握设备端机遇 1、为什么光模块厂现阶段固定资产金额都不大？ 从报表固定资产+在建工程来看，zjxc是85e+、xys是30e+、tf是10e+，核心原因是过去光模块产线大多是人工手搓、不怎么需要用到设备，即便需要设备过去也大多由光模块厂商内部的自动化部门或者设备事业部解决，但未来扩产对自动化设备的需求显著提升：一是技术升级精度要求提升，尤其从800G转向1.6T、3.2T，人工手搓不了；二是下游都在大举海外扩产，易中天基本都要在泰国、北美扩产，海外aaoi等也在积极扩产，海外人少+素质不高+价格贵，设备替代人是大趋势，近期ficontec单一季度公告的订单已经10e左右，未来国内扩产也会逐步上设备。 2、看好光模块设备的哪个环节？ （1）自动化相关的耦合设备：从设备价值量分布来看，耦合占比最大约40%，主要是光源的对准费时间，是目前产线里生产节拍最慢的，精度要求高； （2）刚被定义、新开发出来替人的AOI设备、自动化组装线：过去视觉检测、组装等在产线里用到的人最多，这类设备属于0-1，基本都是25年设备商和下游客户联合定义开发的； （3）需要芯片的示波器：测试属于刚性环节，不受人工影响，过去主要买是德科技keysight的，现在国内也在逐步替代海外，核心难点在于高端芯片的自研。 3、如何看待现阶段很多公司都在做光模块设备？ 过去光模块很少用自动化设备，所以龙头主要就是猎奇、镭神、微见等没上市的公司，现阶段越来越多的上市公司在布局，大致可以分为公司原本的自动化能力强比如很多3C类的+具备芯片自研能力的主要是测试相关的+收购标的在做的；我们认为要重点关注公司本身技术实力+客户质量如何，国内易中天、海外lumentum、finisar、aaoi等都属于质量不错的大腿。 4、投资建议：重点推荐罗博特科（耦合、测试）、凯格精机（组装、贴片、耦合）、奥特维（AOI、贴片）、博众精工（组装、贴片、耦合）、科瑞技术（贴片、耦合）、普源精电（精密电源、示波器等）、快克智能（组装、AOI、贴片）、天准科技（AOI），建议关注猎奇智能（拟上市）、联讯仪器（拟上市，预计4月中下旬）、华盛昌（伽蓝特）、智立方、优利德、易天股份等。