下一轮牛市也是结构性山寨行情为主设几个月山寨走出独立行情的，基本都是那种有机构叙事的标的，比如 $TAO 、$ZRO 和$MORPHO 。

这种行情本质上不是散户在推，散户还没真正进场，现在的边际买家其实是机构资金。

这也基本决定了下一轮牛市山寨行情的形态，不可能是全面普涨的山寨季，更像是结构性行情。

所以下一轮牛市对山寨币的筛选逻辑也很简单：

要么市值够大，能容纳大资金进入和退出的流动性。

要么能跟传统金融产生连接。

达不到这两个条件的山寨币，很难有持续资金关注。