恒生科技老登的春天来了吗？ 6日，恒生科技大涨3%，持有这些互联网老登股的股民终于缓过点劲来了。从去年10月份至今，这帮股民就严重内伤了。A股指数上了4100，恒生科技可是硬生生跌去了27%！市值蒸发近6000亿美元。几乎跌回2025年春节前的起点了。那么，恒生科技老登的春天来了吗？该大举进场还是继续观望？要搞清这个问题，得先搞清恒生科技为啥大跌了5个月。 下跌的原因主要有5重因素。 首先是业绩回报不及预期。外卖大战叠加AI资本开支，人们只看到花钱，却难看到回报，导致预期下降，估值下调； 第二，是美股科技股拖累。美科技股高位震荡，市场都在担忧泡沫见顶，同样港股的互联网巨头们自然也难逃联动效应； 第三，是流动性转向日韩，特别是韩国。存储芯片概念被热炒，韩国股市2个月内大涨45%，港股中外资占比超40%，大量国际资本被韩国股市抽走； 第四，是HALO硬资产概念崛起。板块轮动效应，资本的关注点从虚拟资产转向了大宗硬资产，比如能源、有色、设备、化工、电力等。 第五，是最近美伊冲突，带来的不确定性。港股又率先，先跌为敬。 综合来看，第一个是内因，后面四个是外因。多重利空因素叠加，导致恒生科技深跌。 但物极必反，转机也随之而来。 最重要的一点就是估值已到了超跌状态。恒生科技的市盈率20倍左右，位于近5年历史分位数10%，比过去五年中80%的时间都要便宜了，处于历史低位。这也引发了南向资金的大量涌入。 我们看到今年的南向资金流入港股的金额已超1800亿港元，恒生科技相关的ETF已经连续33个交易日资金净流入，份额持续增加中。逆势抄底的态势越来越壮大。 3月6日的恒科大涨是反弹还是趋势的扭转呢？ 在庖丁姐看来，大概率还是反弹而非反转。业绩的基本面拐点未到、外资还未涌入、美科技股还在高位震荡、地缘政治博弈还存在巨大的不确定性。这些因素导致恒生科技想持续的上涨是很难的。 但是，有一点是确定的，那就是便宜就是硬道理。 恒科已跌出足够的安全边际，从配置的角度已完全可以出手了。在当下，内地南向资金正在逐渐的增大对港股的定价权。东西方博弈在港股上也充分显现。 我们作为弱势的散户，和机构比的不是精准的预测，而是在低位做配置，用时间对冲不确定性。用耐心+便宜，已经足以锁定胜局了。