黄金未到抄底时，当下勿碰任何高位资产   美伊战争打了3个星期，股市遍地哀嚎，原来一直被认为是避险资产的黄金也大幅下跌。3月至今已下跌超过10%。   很多散户们又跃跃欲试，准备抄底。听说菜百排了老长的队又开始买金了。且慢，黄金可能远未到抄底时，高位接盘很可能血本无归。   首先，咱们得搞懂为何黄金会下跌。   主要有两重因素影响。   第一，是美联储降息预期延迟，很可能不再降息了。众所周知，因为霍尔木兹海峡的封锁，导致油价上涨，而美伊战争一旦变为持久战，很可能引发更大规模的通胀，那么美联储将不得不延缓降息，甚至加息。而黄金作为不能生息的资产，往往在降息周期时表现较好，因为持有黄金的机会成本较低；而当利率上涨时，债券等能够提供稳定收益的资产对资金的吸引力更大，你拿着黄金不涨就是亏，因为现金、债券都在生息，机会成本极高。。类似的逻辑在2022年也曾上演。俄乌冲突后，能源价格飙升推高通胀，黄金随之从当年4月至10月连跌七个月。   第二，是美股下跌导致的流动性收紧。随着美伊战争越来越僵持不下，全球股市也跌跌不休，此前的多头，将在黄金上的获利兑现，以补充美股下跌引发的追加保证金需求。   但即便是已经下跌了10%，黄金也远未到抄底之时，因为前期已经涨太多了。   大咖马光远说：黄金确实是传统避险资产，但这个属性有前提：价格不能泡沫化。一旦价格高到离谱，黄金就从避险资产，彻底变成高风险投机品。   金价突破4700美元，就已经进入高危区。事实上，今年1月底，黄金最高涨破5600美元，随后仅仅3天就跌到4700美元，跌幅超过14%，说明在这个高位震荡区域，投机远大于投资。   即便是作为最大的黄金买家的各国央行，也是逢低布局，而非高位接盘的。2022至2024年，全球央行年均净购金超1000吨；2025年全年骤降至863吨；2026年前两月，购金力度同比大幅萎缩超80%。   中国央行也没有高位追涨：此前，虽连续16个月增持，但月度增持仅1吨左右，2月更是不足1吨，绝不是高位追涨。   美伊战争会打成什么样子，目前还未可知。但有一点是确定的，那就是当下，投资逻辑正在发生转向，从进攻转为防守，从追求成长转为追求确定性，从AI热点转移至HALO。   庖丁姐还是原来的判断：踏实守住红利股，远离一切高估值资产。