蓝鲸新闻3月24日讯（记者朱欣悦）3月23日，华润啤酒披露业绩，2025年实现收入379.9亿元，同比减少1.7%，归母净利润33.7亿元，同比减少28.9%。
其中啤酒主业保持稳健，全年销量1103万千升同比增长1.4%，高端化成效突出，喜力成为核心抓手，高基数下销量近两成增长，目前中国跻身喜力利润贡献前三甲。
而白酒业务受行业深度调整影响，营收14.96亿元并计提商誉减值28.77亿元。华润啤酒管理层看好啤酒高端化延续、白酒年内企稳，整体持谨慎乐观态度。
喜力成华润啤酒高端抓手
从啤酒主业来看，华润啤酒的表现依然较为稳健，实现啤酒销量约1103万千升，同比增长
1.4%。与行业内其他啤酒集团的业务结构趋同，华润啤酒的业绩增长核心依托高端啤酒产品的持续拉动，其次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%，而普高档及以上啤酒销量同比增长接近10%。
品牌端增长亮点凸显，喜力销量在高基数的情况下仍录得近两成增长，老雪销量录得六成增长，红爵销量比去年同期实现翻倍增长。
事实上，喜力已成为华润啤酒高端化布局的核心抓手。
据21世纪经济报道统计，2022年喜力星银在中国的销量涨幅是40%，2023年是70%，2024年是高双位数涨幅，红爵也开始加速。2025年上半年喜力产品在中国销量涨幅是30%以上，第三季度涨幅也在25%上下。
用了不到五年时间，中国就跃升为喜力利润贡献前三大市场。
在业绩发布会上，华润啤酒董事会主席赵春武表示，国内啤酒的高端化趋势并未发生改变。从各家啤酒上市公司的业绩看，高端产品收入并未下降，但高端化正在进入下半场，产品结构分层上看，正在从由低到高的传统金字塔型结构变为均衡发展，这与日韩市场曾经的发展趋势相吻合。如果以日韩市场经验推测，未来5年国内啤酒高端化的势头仍将维持。虽然经济大环境有所变化，但作为低酒精度的酒精饮料，啤酒有自身独特的优势和作用，因此华润啤酒对于未来国内啤酒行业长期发展仍持谨慎乐观的态度。
在高端化推进的同时，国内啤酒行业渠道格局也发生深刻变化，现饮与非现饮渠道结构持续调整，新兴消费场景快速崛起，成为行业新的增长突破口。
据赵春武介绍，五年前国内啤酒现饮渠道与非现饮渠道比例为55:45，2025年年中以来，随着餐饮市场逐步复苏，未来餐饮渠道将持续稳步恢复，现饮渠道长期回暖趋势确定。
除传统渠道复苏外，即时零售、电商等新兴消费场景的崛起，也打破了原有啤酒消费的时空限制，催生出增量需求。晚间10点后成为啤酒消费新高峰，该时段消费以10元以上的高端产品为主；此外，奶茶店、潮流饮品店等年轻消费场景快速扩容，产品客单价远超传统餐饮渠道，定价普遍在15元以上，进一步拉动整体产品结构升级，
这也为华润啤酒持续推进高端化战略提供了支撑场景。
白酒减值依然坚定看好
2025年国内白酒行业步入深度调整周期，行业整体面临渠道库存高企、终端价格倒挂、消费需求阶段性疲软等多重压力，多家酒企业绩承压，行业从规模扩张转向存量博弈与结构性优化。
在此背景下，2025年华润啤酒白酒业务营业额14.96亿元，同比下滑30%，结合行业周期、宏观环境及经营实际，华润啤酒对白酒现金流产生单位计提商誉减值28.77亿元，该减值已与会计师事务所充分沟通，符合监管规则与财务要求，剔除减值影响后，白酒业务仍有相应经营性盈利。
在业绩说明会上，管理层明确白酒业务绝不剥离、坚持长期主义的核心战略，
赵春武表示，啤酒市场已进入相对平稳发展阶段，需要寻找第二增长曲线，同时，华润啤酒的原则是坚持酒精领域有限多元化战略，不盲目拓展消费品以外赛道，最终选定白酒赛道，核心原因一是白酒行业体量庞大，二是可依托现有啤酒渠道网络、终端资源实现“啤白双赋能”，前期战略研究历时四五年，并非短期决策。
“商誉减值属于财务合规层面操作，与长期战略无关，不会因短期行业波动、减值计提改变第二增长曲线布局。对比葡萄酒、洋酒、黄酒等其他酒精赛道，白酒赛道韧性更强；剥离白酒不在公司战略选项内，一方面华润集团内无其他消费品公司承接酒精饮料业务，业务、对价层面均不具备可行性，另一方面公司认为做实经营才是解决问题核心，而非资本操作。十五五期间，白酒长期主义、有限多元化战略无任何调整，坚定推进啤白协同。”赵春武如是称。
对于2026年白酒行业走势，管理层持有谨慎乐观的判断。赵春武认为，整个白酒行业渠道库存持续消化，酱酒市场保持小幅增长，但是仅行业头部集中度持续提升。金沙酒业体量偏小，具备船小好掉头优势，可通过产品差异化避开头部企业挤压，抢占细分增量空间，因此白酒业务在2026年具备企稳基础。
值得注意的是，在2025年一年的梳理后，目前金沙摘要的价格在350元/瓶左右，基本较为稳定。
主抓白酒业务的华润总裁金汉权表示，2026年核心依托华润内部生态，打造三大渠道增长路径，其一是华润内部渠道协同：联动华润燃气（6000万用户）、华润万象生活（200万住户、5000万会员），借助其全国化网络推进圈层营销，实现低成本传播、高效率产品布局；其次，针对华润旗下3000多家子公司及上万家上下游大中型企业，组建专属团队开发企业端客户，开辟差异化增长赛道。此外，新梳理现有1万+啤酒经销商、300万+啤酒终端网点，针对性开发适配啤酒渠道的光瓶酒等场景化产品，精准挖掘渠道客户需求，实现啤白业务双向奔赴。
白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者表示，金沙酒业利空前已经进入触底反弹阶段，经销商心态企稳，市场价格体系企稳。华润啤酒白酒业务将卸掉包袱、轻装上阵，迎来更加有利的发展阶段。