【东吴电子】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际 观点重申：模组先行，持续看好 此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。 利基存储与存储设备跟进 利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑原厂与利基厂经营规模差距，无新增产能下，供给短缺不可逆。 存储设备：涨价逻辑后，扩产逻辑紧随。我们持续看好26-27年两大国产存储厂扩产逻辑。（1）上行周期是后进者最佳扩产提份额节点。（2）我国消费电子产业当下存储紧缺，亟待扩产支持（3）两长订单及IPO进展持续催化。 相关公司 模组：佰维存储、江波龙、德明利等 利基存储：兆易创新、普冉股份、东芯股份等 存储设备：精智达、拓荆科技、中微公司、长川科技等 风险提示：存储价格波动、需求不及预期、行业竞争加剧