1973年赎罪日战争爆发，阿拉伯石油禁运，油价在几个月内从每桶3美元飙升至12美元，三年后，1979年的伊朗革命将油价推向34美元的高峰。

1973-1974年日经225下跌29%，但日本通过产业转型率先复苏。1975-1985年，日经指数上涨超200%，诞生数十只5倍以上大牛股，几乎全部来自先进制造、高端设备。

丰田汽车在70年代石油危机后成为最大赢家。本田与日产同样受益于省油紧凑型车需求，本田思域和丰田卡罗拉成为第二次石油危机期间美国消费者抢购产品，日本车在美国市占率从1976年约9%飙升至1980年21%。

今天的能源冲击同样会改变消费偏好，技术代际差，当年日本省油 vs 今日中国电动+智能。中国虽然面临更复杂的贸易壁垒，但这次的技术领先（电池、智驾）比当年日本更显著。

很多人只看到新能车内销降速，但完全忽视了今年前两个月新能车出口高增，几乎快填补了内销在高基数下回落缺口。如果油价维持高位，中国新能车用电成本优势将推动海外市占率突破。

过去几年，出口占比高的中国车企毛利率高于国内销售，和1975年丰田的情况几乎一样，海外溢价能力在需求爆发期被放大。

再进一步。滞胀时期整车厂为了进一步降低成本，会更依赖模块化、高集成度的零部件，恶劣的宏观环境往往是产业格局重塑的催化剂。