小鹏汽车刚刚发布了2025年第四季度及全年业绩报告，最大亮点就是2025Q4实现了季度盈利。2025全年交付量达到42.9万辆，在2024年基础上实现翻倍。全年总收入767.2亿元，其中汽车销售收入占到683.8亿元，增长90.8%，直接拉动了营收规模，和大众合作的软件服务收入也稳步增长。

更值得关注的是盈利能力的质变。全年净亏损11.4亿元，相比2024年57.9亿元的亏损额已经大幅收窄80%以上，关键的转折是2025Q4小鹏实现了3.8亿元的单季净利润，在我看来，任何单季度扭亏为盈都是财务整体向好的起点。

全年综合毛利率达到18.9%，2025Q4综合毛利率更是达到21.3%，其中Q4车业务的毛利率为13.0%，Q4其他业务收入31.8亿元毛利率高达70.8%，包括大众的技术研发授权服务、碳积分业务以及充电网络服务等。

现金储备方面，截至年底小鹏在手现金达到476.6亿元，较年初增加57亿元。

整体来看，2025年是小鹏从生存转向发展的关键转折年。MONA M03和P7+的爆款表现不仅带来了交付量的翻倍，更重要的是跑通技术授权的高毛利率业务。虽然全年尚未完全扭亏，但Q4的盈利已经确立了正向趋势。