2026.3.18-3.19 核心投研笔记 一、盘面总览：缩量探底回升，科技成长回归主线 3月18日A股呈现缩量普涨、结构强势的修复格局，外围地缘冲突持续扰动下，资金从高股息防御赛道回流科技成长，市场主线气质回归。全市场超3500只个股上涨，涨跌比接近2:1，沪深京三市合计成交额2.05万亿元，较前一日缩量7.3%，量能仍处低位，市场信心处于缓慢修复阶段。指数层面探底回升，沪指终结四连阴，创业板指领涨反弹，科创50同步走强，科技赛道成为全天核心引擎。 二、核心指数与资金明细 - 上证指数：收报4062.98点，涨幅0.32%，日内最低4023.03点，4030点一线形成强支撑，上方压力位4080点，K线收小阳线，阶段性止跌信号明确。 - 深证成指：收报14187.80点，涨幅1.05%，弹性显著强于沪指，成长风格占优。 - 创业板指：收报3346.37点，大涨2.02%，午盘完成V型反转，成为科技反弹核心载体。 - 科创50：收涨1.36%，算力、半导体、光模块等硬科技标的集体领涨。 - 资金特征：早盘竞价缩量明显，较前日下滑18%，10点后量能缓步爬坡，午后港股智谱、MiniMax大幅拉升带动A股科技股进一步走强，存量资金调仓换股特征显著。 三、板块轮动：科技全线爆发，防御周期回调 （一）领涨主线：AI算力全产业链共振 1. 存储芯片（核心领涨） 全球存储涨价周期确认，业绩确定性领跑科技赛道，A股与美股同步创新高。佰维存储刷新历史新高，朗科科技、同有科技等多股涨停；兆易创新、德明利作为10cm核心标的持续强势。美股端美光科技市场预期其二季度营收同比增约137%-145%，净利润同比增幅超440%，存储超级周期逻辑持续验证。 2. 算力/CPO/光模块 超跌反弹叠加海外催化，中际旭创、天孚通信、新易盛等核心标的强势拉升，美股光通信板块盘前普涨，AI算力硬件景气度持续。 3. 算电协同（数据中心+电力） 低位爆发，粤电力A、韶能股份、华电辽能等多股一字涨停，美利云、金开等辨识度标的早盘冲板，算力与电力耦合逻辑获资金认可。 4. 液冷/高端PCB 液冷板块英维克、高澜股份大涨，“强瑞”20cm涨停创历史新高；高端PCB龙头沪电股份逆势创新高，AI硬件上游确定性获资金坚定持有。 5. 商业航天 西测测试受消息驱动反弹，天银机电常熟恒星敏感器基地投产，产能瓶颈缓解，板块具备中期景气预期。 （二）弱势/轮动板块 1. 防御周期：石油石化、煤炭、白酒等高股息板块资金流出明显，中东局势缓和预期下阶段性回调。 2. 化工：与科技赛道呈跷跷板效应，早盘分歧、盘中脉冲，整体高位震荡，关注三房巷、金正大、赤天化、百川股份局部轮动机会。 3. 题材轮动：复合铜箔、跨境支付有一定承接，但未走出持续性，暂不具备主线资格。 四、核心催化与产业逻辑（结合公开信息） 1. 存储：AI驱动超级周期，对标2025年光模块 HBM锁单、DRAM/NAND全产业链涨价，终端电子产品（手机、PC）涨价传导落地，A股/美股存储板块率先于其他科技方向新高，业绩确定性与产业趋势共振。 2. 算力/云计算：TOKEN消耗刚性，巨头投入加码 腾讯2025年混元、元宝AI投入达180亿元，Q4单季投入70亿元，2026年投入计划翻倍；下半年算力机柜扩张提速，加大国产GPU采购，自建+租赁双路径推进，直接利好算力租赁、AIDC赛道。 3. 外部节奏：美股→港股→A股传导 美股聚焦美光财报、光通信景气度，港股智谱、MiniMax异动带动A股早盘算力反弹，全球科技链联动效应强化。 4. 地缘扰动：中东冲突持续，周期与科技跷跷板 以色列空袭伊朗温和派领导人，地缘风险未消，但原油价格阶段性回落，资金从避险资产转向成长科技，周期股修复力度有限。 五、明日关键判断与操作策略 1. 核心观测点：科技板块能否走出持续性溢价。1月见顶后科技方向持续性偏弱，若明日无量、无溢价，仍非全面做多节点。 2. 操作思路 - 主线聚焦：存储、算力/液冷/PCB、云计算、商业航天，逢分歧低吸，顺势做T，不追高。 - 节奏方法：采用“15分钟方法论”应对开盘波动，优先收割量化资金，保留底仓博弈趋势。 - 人性纪律：底部不盲目割肉，人声鼎沸不追涨，按计划执行，对抗量化与情绪博弈。 3. 黄金坑定位：当前市场为中期黄金坑，存储类比去年光模块，商业航天类比去年机器人，景气赛道回调即是布局机会。 六、风险提示 - 量能持续萎缩，存量博弈下板块轮动加快，科技股持续性仍待验证。 - 内资量化资金兑现压力、中东地缘冲突反复、外围市场波动扰动。 - 高股息板块资金回流可能压制科技成长弹性，需警惕风格快速切换。