液冷行业

1、高液冷渗透率+能效政策收紧落地+ASIC放量形成第二增长极，液冷行业高 景气持续 有研报指出， GB300液冷深度渗透+下一代Rubin平台100%强制液冷，单机柜功率 密度大幅跃升，彻底将液冷从“可选配置”升级为“AI算力基础设施标配”，行业需求确定性进一 步明确。 Rubin实现了100%全液冷+微通道冷板升级+无缆线无软管模块化连接。 在维护难度和泄漏风 险下降的同时，单机柜液冷部件价值量提升，行业价值中枢同步抬升。 微通道技术壁垒有望 为国产厂商带来量价齐升机遇。 GB300“白名单+ODM自主采购”，英伟达下放冷板、 CDU等核心部件采购权。在液冷技术迭代 需求压力下，开放趋势预期长期延续，具备微通道冷板、高密度CDU等核心技术储备的国产 厂商，正迎来入围英伟达合格供应商名单的历史性机遇。 此外， GPU与ASIC为互补共存关系，在不同的使用场景下各有优势。谷歌、亚马逊、微软等 云巨头自研ASIC快速放量。 TPUv7单芯片功耗达980W、 Trainium3支持144颗芯片液冷方 案，芯片功耗突破风冷物理极限+市场份额预计2026年升至27.8%，液冷需求迎来快速增长。 政策端， 国内能效政策持续加码落地，液冷渗透率提升进入加速通道。 “双碳”战略下，北京、 上海等多地重磅政策落地： PUE＞1.35将被征收差别电价、低效数据中心纳入淘汰目录。液 冷作为降PUE最核心、最有效的技术路径之一，已成为数据中心合规、避罚、绿色转型的重 要选项，政策红利全面释放。 整体来看，在算力建设需求不断提升下，英伟达超预期表现及其高液冷渗透率+能效政策收紧 落地+ASIC放量形成第二增长极，三轮驱动液冷行业高景气持续。 可围绕三大核心逻辑展开布局：一是技术储备领先、有望入围GB300/Rubin白名单的国产核 心部件厂商；二是深度适配ASIC高功耗芯片的液冷解决方案企业；三是拥有全栈交付能力、 订单能见度高的行业龙头。如液冷板： 英维克、 思泉新材、 飞荣达、中航光电等。 CDU： 英 维克、 申菱环境、 曙光数创等。液冷泵阀： 大元泵业、 南方泵业、 飞龙股份。液冷阀伟隆股份 。