核聚变产业迎来重要转折点！2025年招标规模预计达160-180亿元，江西“星火一号”、成都“先觉”等项目将启动，行业进入多地开花新阶段。投资逻辑从主题博弈转向价值重估，重点关注2026年实验堆向工程堆转化的关键窗口。核心策略：- 平台型公司：长线配置，技术壁垒高，受益行业整体资本支出。重点包括： - 永鼎股份：高温超导带材核心供应商，占单堆价值20%-25%，远期市场规模约2000亿元。 - 杭氧股份：制冷系统国产替代先锋，维持超导磁体极端低温环境，市场份额有望超70%。- 链主型公司：阶段性机会，绑定特定项目催化： - 合锻智能：合肥BEST项目参与方，受益于基础部件加工与装备制造招标。 - 联创光电：江西“星火一号”关联方，激光器或超导技术可能应用于诊断系统。 - 国光电器：成都“先觉”项目链主，传统音响制造商切入核聚变第二增长曲线。产业商业化关键指标Q值（输出/输入能量比）仍需突破，但多地项目推进顺利，国家投入持续加大，核心设备环节迎来确定性机遇。