11月7日，海天水务集团股份公司（简称“海天股份”）发布关于向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的回复报告。公司拟募集资金不超过8.01亿元，用于供水基础设施升级、污水处理厂扩建及补充流动资金，并就募投项目必要性、产能规划合理性、融资规模等问题进行了详细说明。

募投项目概况：三大工程及补充流动资金

根据回复报告，本次募集资金总额不超过8.01亿元，投向四个方向，其中三个为资本性支出项目，剩余用于补充流动资金。具体构成如下：

项目名称

投资总额（万元）

拟用募集资金（万元）

项目性质

简阳海天数智化供水及综合效能提升工程

22,049.70

20,420.00

供水设施升级

资阳市供水基础设施韧性升级与数智化建设项目

27,425.55

25,380.00

供水设施升级

夹江县城市生活污水处理厂扩建项目

11,010.39

10,300.00

污水处理扩建

补充流动资金

24,000.00

24,000.00

营运资金补充

合计

84,485.64

80,100.00

-

项目必要性与可行性：区域需求驱动，产能规划匹配市场

针对监管机构关于募投项目必要性的问询，公司表示，三个工程项目均基于区域实际需求推进。其中，简阳、资阳供水项目所在区域近年人口增长及工业发展带动用水需求上升，现有供水设施平均成新率不足60%，部分管网已运行超过15年，存在漏损率较高等问题；夹江污水处理项目服务区域目前污水处理能力为2万吨/日，2024年实际处理量已达1.8万吨/日，接近满负荷运行，扩建后将新增处理能力1万吨/日，缓解区域处理压力。

关于项目实施风险，公司坦言简阳海天、资阳海天部分房产存在产权瑕疵，但已制定整改计划，预计2026年底前完成权属完善，不会对项目实施产生重大影响。业务资质方面，各项目实施主体均已取得《供水许可证》《污水处理经营许可证》等必备资质。

产能消化方面，公司结合前募项目效益及市场需求分析，简阳、资阳供水项目预计通过提升智慧水务管理降低产销差（从当前22%降至16%），并拓展工业园区用水客户；夹江污水处理项目依托特许经营协议保障，服务区域内工业企业数量年均增长8%，预计投产后3年可实现满负荷运行。

融资规模合理性：资产负债率高于行业均值，资金缺口约12.5亿元

回复报告显示，截至2025年6月末，公司资产负债率为61.93%，高于同行业可比公司平均值（58.23%），主要因上半年完成对海天绿能及贺利氏银浆事业部的收购，增加并购贷款所致。经测算，未来三年（2025年7月-2028年6月）公司资金缺口约12.55亿元，本次募资将缓解部分压力。

从募集资金构成看，非资本性支出（补充流动资金）占比29.96%，未超过30%，符合监管要求。资本性支出中，工程费用占比超80%，主要用于智慧水务系统建设、管网改造及设备更新，测算依据参考《四川省建设工程工程量清单计价定额》及市场价。

前募项目变更及效益情况

公司前次募集资金曾变更用途，将雅安市大兴污水处理厂二期工程项目结余资金永久性补充流动资金，该项目未达预计效益主要因实际处理量低于设计产能。公司表示，变更系基于区域污水量增长不及预期的审慎调整，变更后非资本性支出占比未超过原计划。

财务数据与风险提示

报告期各期末，公司货币资金保持在5.7亿-6.4亿元之间，2025年6月末短期借款8.99亿元、长期借款23.66亿元，存在“货币资金与借款双高”现象，主要因并购及项目建设资金需求。公司称，受限资金占比约35%（20,048.49万元），主要为保证金及前募资金专户余额。

关于业绩波动，公司2025年上半年营业收入同比增长38.38%，但净利润同比减少37.86%，主要因新增新能源材料业务毛利率较低（6.28%）。公司预计，随着该业务整合及高毛利产品放量，亏损将逐步收窄。

信永中和会计师事务所核查认为，本次募投项目测算依据合理，融资规模与公司资产结构及资金需求匹配，效益测算指标谨慎。