产品的回报是以下因素的函数：a) 现金回报；b) 市场相对于现金利率的超额回报（贝塔，beta）；c) “倾斜”或基金经理的股票选择（alpha）。简而言之：回报 = 现金 + 贝塔 + 阿尔法。
瑞根据经济增长(Growth)和通胀水平(Inflation)实际值和市场预期值(Market Expectation)之间的相对大小关系将经济周期划分为4种宏观状态：经济上行、经济下行、通胀上行、通胀下行。
▪️不同宏观经济状态下的适配资产：
● 经济上行期：股票、商品、公司信用债、新兴市场债。
● 经济下行期：名义债券、通胀挂钩债券。
● 通胀上行期：通胀挂钩债券、商品、新兴市场债。
● 通胀下行期：股票、名义债券。
Dalio给每种可能出现的经济周期配置相同的风险敞口，即每个象限的子资产组合都是25%，在每个子资产组合里面又把风险权重等量地分配给组合中的每种资产，进而获得每种资产风险权重和最终配置比例。通过多元化的资产配置，利用各种资产之间相关性对抗风险，在长周期里获得较为稳定的收益。
▪️瑞达利欧在接受记者采访时曾经给出过一个简易版本的全天候投资框架，大家可以参考。
● 30%投资于股票：股价波动大弹性好，在经济上行期收益更可观。
● 15%投资于中期债券：能提供稳定的利息收益，经济下行或通胀下行时表现更出色。
● 40%投资于长期债券：配置原理同中期债券，但相较于中期债券而言，对利率的变动更为敏感。
● 7.5%投资于黄金：带有明显的避险属性，在通胀上行和世界动荡时表现出色。
● 7.5%投资于大宗商品：在经济上行或通胀上行时大宗商品类资产往往表现优异。
根据这组数值定期进行再平衡就可以实现简易版的全天候策略。全文参考附图。
