观点网讯：11月26日，美银证券首次给予小马智行买入评级，目标价定为164港元。美银证券研究报告指出，小马智行-W第三季度收入同比增长72%，达到2540万美元，其中Robotaxi服务同比增长89%。毛利率达到18.4%，同比及环比分别提升9.1和2.2个百分点，得益于收入结构改善和Robotaxi服务贡献增加。

报告还提到，期内研发费用为6000万美元，同比增长80%，主要用于第七代车辆研发及研发人员扩充。非公认会计准则净亏损为5500万美元，较2024年同期及上季分别为4100万美元及4600万美元有所增加。截至11月23日，小马智行Robotaxi车队规模达961辆，管理层有信心在2025年底突破1000辆目标，并预期2026年底将超过3000辆。

管理层表示，车辆密度更高将缩短候车时间、提升用户体验，从而令定价及利用率更高，并预期2026年Robotaxi收入增长将进一步加速，受稳健订单及运营效率提升推动。