《小米再出发（七）》。倒数第二期我们来聊聊小米汽车的专利，在聊之前我想从估值层面再聊聊当下的小米股价。我在《小米再出发（三）》的财报分析里说过，我对小米是按照PS估值法，认为小米的合理股价区间应该在2XPS-4XPS范围内震荡，根据PS=PE乘以净利润率的公式，小米10%的净利润率，我认为合理的PE估值在20-40倍之间。小米在24年起飞前的半年多时间，公司市盈率TTM基本处于15-20倍之间，后来在今年3月18日一度冲到了58倍，之后迎来了8个月以上的调整。今年9月25日的市盈率冲到了接近40倍，之后一路俯冲到现在的20倍。从历史的角度看，小米20倍的市盈率的买入性价比是相当高的。小米按照今年的营收，现在估值是2XPS左右，如果算上明年的前瞻，更是低到了匪夷所思的1.4XPS。我反复强调，小米市值的提升不可能是一路坦途，会走慢牛，中间会有很多涨跌，但是不改上升的本色。走慢牛不是不牛，所以那些在小米跌破40之后，疯狂看空，说小米下探无底的人，属于根本对小米没有正确的认知。说完了题外话，我们回到正题。我23年做过一篇《小米汽车专利分析》，应该是互联网上最早挖掘出小米泰坦合金等专利技术的人之一。25年的当下，我想再做一遍这个工作，看小米汽车的新专利里面，有哪些有意思的东西。我统计了以“小米汽车科技有限”公司为主体的所有专利，从 21-25 年，专利件数分别为 9 件、254 件、677 件、678 件、1094 件。从专利件数可以发现，小米汽车的投入是越来越多的。下面我具体结合其中 25 年的最新的一些专利来简单讨论，其中一些可能将会出现在小米的未来车型或者 OTA 中。必须强调，我不是专利的专家，其中很多涉及的技术我也不太了解，无法保证分析的绝对正确性，对于其中的错误欢迎大家指出，也请大家海涵。注：我会写一个我自己对这件专利的理解，然后把专利原件的摘要贴下下面。看专利大家可以看摘要后面，一般是描述效果的，然后可以看看右边的插图。1）可能是电驱部分的专利，可以在 400V 和 800V 的电气架构下转化，让车辆的电压系统匹配最适合的驾驶场景。2）小米汽车的无线充电板是可以很方便地拆卸的，既方便维修，也方便后续升级更新。这体现了小米造车的一个思路，不仅软件每个月都可以有一个大版本更新，硬件也可以根据市场需求不断更新。3）这是小米电池包的设计专利，这种设计预留了专门的通道，便于电池高功率放电时生成的高温气体顺利排出。小米 su7 ultra 等汽车为什么可以在纽北连跑几个完整飞行圈，其中一个原因就是小米电池包优秀的热管理水平，不然就像手机发烫无法控制，一过热，自然就没法全功率输出了。4）电池包底护板的结构设计，可以让底护板在剧烈碰撞下吸能，避免电池的密封出现问题，提升电池包的防护力。小米对电池包的保护非常上心，除了用防弹涂层，还通过结构设计，避免电池包关键部位热失控。5）小米对电子和机械同时具备的刹车结构的研究。小米汽车有些优异的百公里刹停成绩，这对于大马力车尤其重要，小米对刹车结构的研究是刹车性能的保障。6）小米自研高性能电机，电机一个需要解决的关键问题就是电池正负极的绝缘性，不然很容易消磁。小米对定子结构的研究，对于进一步提升电机性能很重要。7）这是车辆里面某个部件的镁铝合金的配方，用这个配方生产出来的压铸件，生产更简单，同时具有优异的弯折性能。小米从材料端入手，经常为了达成车身的安全性要求，自己研制镁铝合金配方，小米泰坦合金就是自己找出来的配方。8）电机结构专利，电机中定子和转子需要隔离，这个结构可以保证隔离更加有效。这也是电机在高速转动下不失控、安全性的有力保证。9）小米汽车钢板材料，通过自研的钢板材料配方，实现轻量化，同时保持高强度，高韧性。又是一个小米自研配方的专利，小米汽车针对困扰电车的减重问题，研究不少。10） 小米 yu7 的 PHUD 在车内任意位置看都很清晰，原来是这个多视角的投影图像畸变矫正的专利的功劳。11）车机界面专利，在车机全部显示导航的时候，可以把播放的媒体做成一个悬浮窗，这样需要的时候呼出，不需要的时候收回，据我所知这个功能还没有在现在版本的小米车机中更新。许多车友都反应，小米的车机非常好用，非常符合操作直觉，是最好用的车机之一，这些小细节功不可没。12）又一个车机性能更新，在导航的过程中，可以根据终点还有途径点的天气状况，选择一条兼具出行效率和安全性的导航路线。这对于中长途旅行很有用，比如你导航的地方有雨、有雪、或者非常炎热，车机都可以提前提醒你注意， 途径点天气数据也可以用于辅助导航路线选择。目前这个功能也还没有更新。13）又是智能座舱的东西，车辆用户可以表达自己的需求，车机可以利用大语言模型的能力，自动给你生成一系列操作，比如你说“我开车累了想放松一下”，车就会做一系列操作来满足你，比如打开座椅按摩、播放一些让你减少困意的操作、打开车窗通风等等。生成的任务你如果觉得好，以后也可以让他条件满足时自动执行。这种让智能人性化、让智能无所不在的研究，真的让我明白 AI 汽车的含义。14）看到这条专利的时候我很惊讶，小米居然在自己研究磷酸铁锂电池的配方，并且已经找到了一种新配方，可以实现更优异的电池性能。小米汽车目前电芯是采购的宁德时代和比亚迪的，但是小米采购这些电池，不代表他就放弃了电芯结构的研究，以后小米用上完全自产的电芯我不会再惊讶了，这件专利就是一个好例子。15）这是车灯的控制专利，小米汽车有自动远光灯，小米的自动远光灯不是根据对向是否来车自动开关远光灯，而是识别出来对面车辆后，把对向车辆那一个位置对应的远光灯挖点，既保证了对面的司机不眩目，又保证了自己能看清对面黑的地方。这一条专利更升级了，它可以实时判对对面车辆的反射水平来调节照射对面车灯的强度，可以让对面被照射的车辆既不会太暗，也不会太亮。都说奥迪是灯厂，就是因为奥迪的灯比较智能，结果现在小米的灯的智能化和奥迪比也很可以啊。16）用户在开车的过程中，可以随时让小米给自己找最近的可用充电站，小米不仅会推荐充电站，也会检查每个充电站可以用的桩的数量，然后形成路线推荐。这个功能同样会没有更新，很实用，这样开车时找充电站会变得非常方便高效。17）这是车内语音交互专利，根据专利描述，车上的小爱同学未来可以记住你过去给他说的话，能记住你的偏好和习惯，是有记忆力的，不像现在，完全记不住以前说过的话。这个功能把车上小爱向你的私人助理又迈进了一大步，同样还没更新。一共分析了 17 条最近的专利，总结一下可以看出，小米非常注意车辆的底层技术研究，比如电机、电池、材料配方；非常注意安全性，比如各种高强度结构、热失控管理；同时非常注重座舱和车机体验，把最新的 AI 技术用于智能座舱。我挖掘出来的专利只是小米最新专利的冰山一角，今年 1000 多件的专利规模巨大、全面、深入。小米早就是一家深耕技术，以智能制造为核心能力的公司了，只是很多人要么不信，要么低估制造业未来的潜力。注意智能制造重在“智能”二字，这是把 AI 落地的最重要领域之一。最后，再给自己的雪球十大新锐拉拉票，现在竞争进入了白热化，每一位朋友多或少大家一票，可能最后结果就有天壤之别，请大家继续支持我，谢谢大家！往期链接：《小米再出发（六）》网页链接 ：让大家更好了解我的过往经历，帮助大家理解我选择小米的原因。《小米再出发（五）》网页链接：从18个特征出发回答“小米是谁”的关键问题。 《小米再出发（四）》：不看好小米的投资者常见观点分析。《小米再出发（三）》：小米25Q3财报中我认为的亮点和隐忧。《小米再出发（二）》：小米汽车会是昙花一现吗？《小米再出发（一）》：我投资小米的基本逻辑和原因。投票通道：