伴随资本错配的加剧，中国的投资回报呈现持续递减的趋势，具体表现为增量资本产出率（ICOR）的系统性攀升。该指标自2010年后加速上行，并在近年达到历史高位，意味着创造单位GDP所需的新增投资额急剧增加。这一现象与全要素生产率增速放缓同步，共同指向了宏观层面的资本错配，即大量资本流向了效率并未相应提升的领域，从而累积了债务风险并对长期增长构成挑战。来源：高盛（《“十五五”的产业政策：变局与破局》，详细内容请见《财经图集》知识星球）