中国财政部近期在离岸市场两轮发债共募资86亿美元，却令人震惊地锁定了超2340亿美元的认购订单，创下历史极值。其中40亿欧元债券录得25倍超额认购，欧洲投资者吸纳了过半份额，定价仅较德国国债高出约20个基点；美元债认购倍数更是接近30倍，融资成本罕见地与美国国债持平。这种流动性狂热主要源于美欧日等发达经济体财政恶化引发的资本溢出效应，叠加市场对中国政策转向及经济韧性的再定价。在优质亚洲欧元主权债稀缺的背景下，全球长线基金正通过增配中国资产来对冲发达市场的债务风险与地缘不确定性。来源：Bloomberg