A股这次大跌，5000家股票下跌，市场方向面临重新选择。其实还是我之前说的判断，近期被称为“牛市”的行情并非价值回归，更多是流动性反弹和情绪推动，而非企业盈利驱动。以历史上日本泡沫破裂后三次类似的假牛市为例，说明A股当前估值水平与日本当时情况相似，警示投资者需警惕行情的虚假性。接下来是否还会有上行的可能，还需要进一步判断，重要判断依据是：1、流动性是否会被破坏，目前看，流动性似乎还未崩塌，924财政政策和中央汇金的资金构成资金结构底部。 2、有回报的上涨板块和题材能否扩散，若仅少数板块上涨是估值挤压，扩散至全市场才是大周期。这一点需要观察，也需要等待中国经济的向好。是经济升级带动金融市场的繁荣，还是依靠金融市场的繁荣稳定信心，从而提高流动性促进经济，这不仅是先有蛋还是先有鸡的命题，更是对管理层的智慧大考练。或许，在精准微操的前提下，还能闯出一条路，但或许也要付出代价。要想走出散户想要的牛市、管理层想要的慢牛，还有路要走。