日元不是在贬值，是在“跳崖”！ 从1美元兑约158.73日元来看，已经创了阶段新低，11月20日收盘已逼近157.56，过去一个月跌了3.71%。这不是巧合，而是日本经济“死循环”的产物——日本的通胀终于醒了。 日本的债务炸弹更猛，如果利率想抬高，财政就崩盘。简单说，日本不是“疯狂贬值”，而是被逼到墙角，只能眼睁睁看着市场“无情抛售”。 11月20日，日元兑美元汇率约157.56，较年初高点158.35已跌超1.34%，但对欧元创1999年以来新低达到170以上。过去5年，日元对美元贬40%，远超其他G10货币。 日本政府债务高达10.2万亿美元，GDP债务率263%，全球最高。2025财年发债172万亿日元，利息支付从10.5万亿日元飙至2034年的25.8万亿——直接翻倍！ 这根“直线下坠线”不是随机，而是利率差+债务双杀的结果。 总之，日本仍然在“货币-债务陷阱”里挣扎，尽管历史证明它韧性强，但是债务也不可以无限增长！