【，】香港万得通讯社报道，11月20日，A股高开低走，创业板指表现更为突出。整体上，盘面热点杂乱，伴随着量能的缩减。上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%。A股全天成交1.72万亿元，上日成交1.74万亿元。海南本地股震荡走高，海南海药涨停、罗牛山、京粮控股跟涨。银行全线走强，中国银行涨4%创新高。地产股局部活跃，新城控股、三六五网、我爱我家涨幅靠前。锂矿股再度走强，倍杰特20cm涨停，盛新锂能、久吾高科等跟涨。消息面上，碳酸锂期货价格突破10万。锂电材料涨价潮持续传导，近期锂电产业链“长协”“锁单”不断。万联证券认为，锂电中游材料厂商业绩有望持续修复，电池、结构件环节公司盈利有望持续增强，建议积极关注中游材料环节公司业绩修复投资机会。固态电池概念股大幅走低，多氟多、天际股份跌停，华盛锂电、维科技术跌逾9%。光伏概念股大跌，帝科股份、隆基绿能、通威股份跌逾5%。煤炭股连续调整，大有能源跌停，安泰集团跌幅居前。银河证券：A股行情整理格局仍在延续，板块之间快速轮动，前期涨幅较大的科技板块处于盘整状态，资金开始向锂电池、电解液等主题扩散轮动，大消费板块也受益于政策利好，但主题演绎的持续性仍显不足。同时，临近年末，机构配置或趋于均衡，也在为明年景气方向布局做出准备。预计年末行情仍以震荡结构为主。10月份金融数据验证存款搬家信号，资金面向好的逻辑仍有望延续。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。申万宏源：当前处于“牛市1.0”行情的高位区域，先做好高位震荡市。基于短期性价比把握小波段节奏：科技成长，长期性价比不足，短期性价比较高；顺周期，长期仍处于低估值区域，但短期性价比不足。前期机构投资者有调仓减仓、切换风格动作，这意味着市场总体和科技成长风格，短期调整空间都有限。我们认为，2026年春季前，科技成长还有反弹机会，顺周期投资需向有Alpha逻辑的方向收缩。中期判断不变，我们认为2025年的科技结构牛是牛市1.0阶段，2026年春季可能是阶段性高点，彼时A股市场可能面临3个挑战：第一，科技长期低性价比区域，产业中级别扰动，可能就会触发消化长期性价比问题的调整。第二， 2026年春季需求侧关键验证期到来，供给增速回到低位，若需求稳，则供需改善；但若需求弱，供需拐点可能推迟。第三，“牛市2.0”接力条件还不成熟：需求侧看“政策底”，供给侧看反内卷效果持续性，关键窗口可能都在2026年中之后。科技产业趋势需等待新一轮发酵，参考移动互联网的历史经验，两波产业趋势行情之间通常有3-4季度的空窗期。华泰证券：近期A股偏震荡，投资者观望态势有所增加，市场关注“主升浪”何时形成，考虑到A股盈利弹性、政策方向及海外影响，市场突破的合力或仍需累积，后续关注英伟达财报、重要会议及A股产能周期演进。配置上，低位板块的补涨逻辑短期仍有演绎空间，结合基本面与拥挤度交叉验证，投资者可关注三条主线：一是AI产业链拥挤度回落至7月以来低位，关注恒生科技、国产算力、AI端侧和应用等方向的低位标的；二是工程机械、纺织制造、光伏设备、通用设备、铁路公路、建材、大众消费等低位板块具备业绩改善潜力；三是锂电产业链中可关注氟化工等热度相对偏低方向。（Wind资讯）