就在昨天 日本突然宣布了 ​11月18日，日本财务大臣片山皋月对“极为一边倒、迅速波动的”外汇市场表示担忧。因市场对日本财政状况的担忧，日元对主要货币出现贬值。据共同社报道（参考消息） 这波贬值可不是小打小闹，美元兑日元直接跌破155关键关口，一度摸到155.37的九个多月新高，兑欧元更是创下1999年欧元问世以来的最低纪录。 市场的恐慌不是空穴来风，根源就在日本那压得喘不过气的债务。国家债务早已突破1317万亿日元，人均背上1063万日元负债，债务占GDP比例高达263%，远超希腊债务危机时的142%。 更要命的是，新首相高市早苗还要推超预期的经济刺激方案，规模可能冲到17万亿日元，配套补充预算就有14万亿。钱从哪来？还不是靠发新国债，债务窟窿越挖越大。 片山皋月早就坦言，日元疲软的负面影响已经盖过好处。进口能源、食品成本飙升，国内通胀冲到3.5%，普通家庭和零售商日子难熬，消费和民生都被狠狠挤压。 日本央行陷入两难绝境，不加息，日元贬势止不住；加息吧，575.9万亿日元的国债持仓会面临两千亿美元未实现损失，保险公司也得跟着亏六百亿美元。 市场对加息的预期越来越弱，12月加息概率仅40%，完全消化要等到明年4月。高市早苗的宽松倾向，让央行政策调整更加被动，日元空头根本没在怕。 所谓的“汇市干预”更是形同虚设，上次干预是2024年7月，如今美国更支持加息而非直接干预，没有美方点头，日本单独行动根本没效果，还可能耗尽外汇储备。 财政缺口越拉越大，税收收入仅够覆盖GDP的18.2%，却要支撑42万亿日元的社会保障支出。个税门槛谈判僵局还在持续，不管怎么妥协都要减少财政收入。 外部环境更是雪上加霜，美国对日本汽车加征关税的威胁悬在头顶，可能造成100-150亿美元损失，全球贸易放缓也让出口导向型的日本经济举步维艰。 高盛已经发出警告，日本财政风险溢价正在回归，即便刺激方案不如预期极端，市场对财政问题的敏感度上升，也会让日元持续波动。 短期来看，日本靠国内持有87%债务的结构能勉强撑住，但长期风险越积越多，2025年就是关键节点。这种拆东墙补西墙的玩法，迟早要出大问题。 片山皋月的口头警告显得苍白无力，没有实际政策支撑，市场根本不买账。日元贬值背后，是日本财政体系的结构性顽疾，不是靠几句表态就能解决的。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。