英伟达消息 11月19日，人工智能芯片巨头英伟达宣布将于当地时间周三盘后公布最新季度财报，根据期权分析公司ORATS的测算，这份财报预计将引发股价约7%的双向波动，按当前约4.6万亿美元的市值计算，意味着高达3200亿美元的市值震荡空间，这或将创下该公司的历史纪录。 3200亿美元是什么概念？差不多是2.3万亿人民币，比不少中小国家全年GDP还高，这样的波动放在任何企业身上，都足以让市场抖三抖。但对英伟达来说，这种波动不是凭空来的，前几个季度的业绩变化已经埋下了线索。 新的Q2财报显示，英伟达营收467亿美元，看似同比增长56%的成绩亮眼，核心的data center业务却没达标。这块业务营收411亿美元，占总营收的88%，同比增长56%，但上一财季增速还是73%，连续两个季度没达到分析师预期。 中国市场曾是英伟达的“大金矿”，2025财年第三季度在中国收入就有54亿美元，占全年总收入的20%-30%。可现在情况变了，受出口管制影响，它的高端AI芯片在华份额从95%直接跌到了0%，Q2更是一颗新的H20芯片都没卖出去。 国家政策也让英伟达少了不少机会，2025年一季度起，拿财政资金的新数据中心得100%用国产AI芯片，在建的年底前国产占比要达30%，用国产芯片还能领高一半的电费补贴。字节、工行这些大客户，都开始大量采购寒武纪等国产芯片。 寒武纪三季度营收直接暴增13倍，净利润扭亏为盈，就是接住了英伟达空出来的市场。而英伟达的H20芯片，中国市场需求有180万颗，它目前库存才60-90万颗，就算重启生产，Q3也预计带不来收入，光Q2就因为这少赚了40亿美元。 现在市场对新财报的预期很明确，英伟达自己给出的Q3营收指引是540亿美元（±2%），略高于分析师预期的531亿美元。但增速放缓、中国市场受挫、国产替代崛起，这三座大山压着，7%的股价波动一点都不意外。 这场3200亿美元的市值震荡，本质是对AI行业热度的一次检验。英伟达靠AI风口赚得盆满钵满，但过度依赖单一业务、关键市场失守的问题已经暴露，这份财报就是看它能不能扛住这些压力。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。