上证报中国证券网讯（记者徐蔚）11月18日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在申万宏源2026资本市场投资年会上对2026年A股投资策略进行展望，提出“上涨行情两段论”核心观点：2025年的科技结构行情为“上涨行情1.0”阶段，2026年春季或达阶段性高点；2026年下半年有望启动全面行情，构成“上涨行情2.0”阶段。

傅静涛认为，全球竞争加剧背景下，A股需拥抱“竞争思维”，而居民资产配置向权益迁移的起步期、基本面改善等多重因素将支撑上涨行情延续。

在傅静涛看来，“1.0”阶段可能在2026年春季来到高峰。AI产业趋势还有纵深，但A股AI产业链股价已处于长期低性价比区域。这神似2014年初的创业板、2018年初的食品饮料和2021年初的新能源。历史上，通常需经历季度级别的调整，再延续产业趋势行情。

对于“2.0”阶段，傅静涛预测2026年中游制造供给出清线索明确，产能形成增速将低于需求增速中枢，自下而上选股胜率提升。2026年年中“政策底”验证时，全面行情有望启动，且全年盈利可能出现两个“五年以来第一次”：五年以来第一次全A两非盈利能力有效反弹；五年以来第一次全A两非归母净利润两位数增长，预计2026年全A两非归母净利润同比增速达14%。

行业风格方面，傅静涛展望2026年节奏：1.0行情已处于高位区域，2026年春季前科技成长至少还有一波机会。1.0至2.0过渡阶段，高股息防御或占优；2.0阶段将“周期搭台，成长唱戏”，周期引领指数突破后，科技产业趋势和制造业全球影响力提升成主线。三大结构线索值得关注：复苏交易（基础化工、工业金属等）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人等）、制造业影响力提升（化工、工程机械等）。