11月6日，第一创业证券股份有限公司（以下简称“第一创业证券”）在深圳东海朗廷酒店909会议室接待了开源证券的调研。此次调研活动类别为“其他（开源证券2026年度策略会）”，时间为当日9:00-10:00，开源证券非银金融首席分析师高超参与，第一创业证券董事会办公室负责人施维及投资者关系岗宋伟涛、胡宝莹接待。交流中，公司就业绩驱动、股东赋能、业务战略等核心问题与机构进行了深入沟通。

前三季度业绩增长20%自营与经纪业务成主要驱动力

调研中，第一创业证券披露，2025年前三季度营业总收入同比上升24.32%，归属于上市公司股东的净利润同比上升20.21%。公司表示，业绩增长主要得益于自营投资及交易业务、证券经纪及信用业务的同比大幅增长，两大业务板块成为驱动业绩的核心引擎。

北京国管赋能显效北京市场业务覆盖显著提升

作为公司第一大股东，北京国管自2023年5月入主以来，通过强化股东赋能与战略协同，为第一创业证券高质量发展奠定基础。公司对北京市场及北京市属国企的业务覆盖力度显著增强，2025年上半年完成30只北京国企债券发行，总承销金额77.41亿元，北京市属国企债券承销规模排名第4名。

值得关注的是，2025年7月，公司控股子公司创金合信担任管理人的全国首单总部型科创产业园公募REITs——创金合信首农产业园REIT（508039）成功发行上市，募集金额36.85亿元。该项目是公司服务北京市属国企的标杆案例，标志着其在城市更新与资本创新领域的突破。

北交所业务方面，公司全资子公司一创投行作为独家保荐机构，助力云星宇（873806.BJ）成为登陆北交所的首家北京市属国企，截至9月末北交所IPO在审项目2单。同时，一创投行完成北交所首单公司债券、短期债券等多单创新品种发行，创金合信还与北京国管合作推出全市场首支北证50指数增强型公募基金，进一步深化北交所市场布局。

资管业务规模突破660亿元固收特色持续凸显

截至2025年6月末，第一创业证券资产管理业务受托管理资金总额达663.25亿元，较2024年末增加126.87亿元，增幅23.65%。公司表示，资管业务收入以固定管理费为主，结构稳定，通过“固收+”“可转债”“FOF”等产品线布局，推进差异化发展。面对债市承压环境，公司通过可转债配置优化及多元债券策略运用，增强组合抗波动能力，上半年资管规模实现稳步增长。

固收业务转向交易驱动投行业务聚焦产业与创新

固收业务方面，公司正从依赖趋势性配置收益转向交易驱动，以客需驱动的交易型持仓及配套对冲策略为主，同时拓展公募REITs、可转债等多元资产布局，降低对市场趋势的依赖。股票自营业务则重点配置盈利质量优良、现金流稳定的龙头企业，今年以来实现较好收益，衍生品业务以股指期货、收益互换等工具进行风险对冲。

投行业务未来将聚焦四大方向：一是深耕区域与产业，设立行业专班锁定优质项目；二是强化风险管控，实施风控前移；三是拓展创新业务，重点布局创新品种债券、ABS及公募REITs等，构建多元化服务体系。

经纪业务费率承压以服务质量增强客户黏性

针对经纪业务，公司表示前三季度线上线下获客数同比大幅增长，但佣金率及两融业务融资利率面临行业下行压力。为应对竞争，公司正推动业务模式向综合服务转型，通过深化客户陪伴、提升资产配置能力增强黏性，以服务质量缓释费率压力，力争保持长期竞争力。

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