年关将近，以银行为主的防御板块有可能再度异军突起。 一、历史规律：年末防御板块占优 - “年末行情”特征明显：历年岁末，市场风险偏好普遍下降，资金更倾向于流入低估值、高分红、业绩稳定的防御性板块。 - 银行股表现突出：过去十年中，银行板块在第四季度至次年一季度获得正收益的概率超过70%，常有“年末一跃”行情。 二、当前市场环境利好防御板块 1. 宏观经济尚处复苏初期，不确定性犹存 - 市场对经济数据和外部环境仍存担忧，避险需求提升，银行等防御板块自然成为“避风港”。 2. 流动性合理充裕，利率中枢下移 - 今年货币政策适度宽松，银行负债成本优化，净息差压力边际缓解，基本面有望持续改善。 - 高股息（A股银行平均4.2%以上）在低利率环境下吸引力进一步增强。 3. 长期资金加速入市 - 险资、社保、ETF等中长期资金持续增持银行股，成为稳定股价的重要力量。 - 政策鼓励“长钱长投”，推动红利行情延续。 三、银行股自身优势显著 - 低估值安全边际高：当前银行板块PB（市净率）仅0.7倍左右，处于历史低位。 - 分红稳定，复利效应明显：国有大行及部分优质股份行、区域行分红比例高，适合长期持有。 - 业绩稳健，抗波动能力强：银行板块整体盈利稳定，不易受短期市场波动冲击。 结论 年关将近，市场避险情绪升温叠加资金面、政策面、基本面多重利好，以银行为代表的防御板块有望再度异军突起，成为年末行情的主线之一。