虎扑11月03日讯TheAthleticUK财经记者ChrisWeatherspoon撰写巴萨财报专栏。

（有关内马尔之后的过往，其实早就发过了，所以不再重复）

对于巴萨而言，他们财务的最大问题，来自于球场。

2014年4月的第一周，巴塞罗那俱乐部会员举行了一次历史性的投票。

超过27,000名会员（占受访人数的72%）投票赞成“新巴萨空间”（NewEspaiBarca）项目，该项目旨在改善和扩建巴萨的主场诺坎普球场及其周边设施。

除了改造后的足球场外，还将新建一座体育馆（PalauBlaugrana），巴萨的篮球、手球、曲棍球和五人制足球队都将在此进行比赛。

所有这些以及周边地区的其他工程计划于2017年5月至2021年3月期间分四年完成。“新巴萨空间”项目总投资6亿欧元，资金来源分为三笔，金额相等但各不相同：

2亿欧元来自新诺坎普球场的冠名权，2亿欧元来自俱乐部的正向运营现金流，2亿欧元来自银行贷款。

近12年过去了，该项目仍在进行中，成本却大幅飙升。

2021年，拉波尔塔重返主席之位时，最初的6亿欧元预算被取消。当时，该项目几乎尚未启动，更遑论按计划完工。只有可容纳6000人的约翰-克鲁伊夫球场竣工，这座新球场是为女足、预备队和U19青年队准备的主场。

同年晚些时候，会员们就“巴萨空间”（EspaiBarca）项目的融资方案再次投票，以比2014年首次投票结果更高的票数通过了拉波尔塔的方案。

该项目获批的新支出上限为15亿欧元，是之前商定预算的1.5倍，而且诺坎普球场的工程造价也从最初的4.2亿欧元翻了一番还多。

新的巴萨体育馆及其周边配套设施建成后，总造价将达到4.2亿欧元，远高于之前的9000万欧元。就连用于该地区城市规划的资金也大幅增加，从2000万欧元涨至1亿欧元。

四年过去了，这个修订后的项目仍然进度落后，成本却在不断攀升——2022-23赛季，巴萨在“巴萨空间”（EspaiBarca）项目上花费了1.06亿欧元，一年后又追加了3.22亿欧元，上赛季更是投入了4.15亿欧元。

截至2025年6月底，该项目已耗费巴萨9.75亿欧元（如下图所示）。而且，后续还有更多资金需要投入。

工程何时完工，目前尚不得而知。翻新后的诺坎普球场原本计划在本赛季开始前基本完工，但巴萨仍在努力争取重新开放，即便是在限制上座率的情况下。

今年重返这座俱乐部标志性球场，可谓是困难重重。本赛季西甲联赛的前两场主场比赛不得不安排在规模较小的约翰-克鲁伊夫球场进行，之后巴萨又搬回了临时主场，这座球场曾是1992年奥运会的举办场地。

上周，俱乐部宣布将于本周五在诺坎普球场举行一次公开训练，最多允许23000名球迷入场，“作为球场逐步重新开放计划的一部分”。

这些延误加剧了俱乐部的财务损失。“巴萨空间”（EspaiBarca）项目的成本约为10亿欧元，但这还不包括俱乐部因搬离诺坎普球场而遭受的收入损失。

即使是确定具体的债务数字也并非易事。

一年前，巴萨的总债务被公布为18.1亿欧元，这一数字也广为流传。两年前，这一数字为16.2亿欧元。那么，在EspaiBarca项目成本不断攀升的情况下，最新的数字为何反而低于前两者，仅为14.5亿欧元呢？

答案在于会计方式的改变。

EspaiBarca项目的债务由一个于2023年设立的证券化基金持有，该基金旨在为项目提供资金。简而言之，该基金主要通过举债筹集资金，然后将资金转交俱乐部用于EspaiBarca的建设。

作为回报，他们将利用诺坎普球场翻新后筹集的额外资金，逐步偿还这些贷款。

此前，该基金被视为由巴萨控制，因此其资产和负债都包含在巴萨的合并财务报表中。但该基金的活动并不仅限于向俱乐部提供资金。该证券化基金成立之初便筹集了超过10亿欧元的贷款，远远超过巴塞罗那当时的实际借款需求。

因此，上赛季巴萨的债务总额包含了该证券化基金的全部借款，无论这些借款是否已转嫁给俱乐部。

此次，新的审计师认定巴塞罗那实际上并未控制该基金，因此其资产和负债不应计入俱乐部的合并财务报表。因此，目前仅计入巴萨欠该基金的债务。由于这些债务低于该基金的总借款额，因此与2023-24赛季的账目相比，巴萨的债务总额有所下降。

但实际上，巴萨的债务仍在增加。随着整个巴萨俱乐部球场项目成本的不断攀升直至竣工，预计该基金的全部债务最终将再次出现在俱乐部的账簿上。

尽管俱乐部预计2025-26赛季的收入将超过10亿欧元，但今年夏天，他们又因Laliga注册问题陷入了困境。

8月份，拉波尔塔的董事会以个人资产作担保，借款700万欧元，从而能够在新赛季开始前注册拉什福德和新门将琼·加西亚。

尽快让诺坎普球场重新开放并恢复满座至关重要。

债务数额巨大，虽然债务本身并非坏事，但俱乐部过去糟糕的财务状况已经削弱了人们对未来的信心。巴萨EspaiBarca项目约4.24亿欧元的债务近期以5.19%的平均较低利率进行了再融资，但这仍然比皇家马德里球场债务的3.2%利率高出两个百分点。

如此巨额的债务需要数十年才能偿还，更高的利率将影响巴萨和皇马的竞争能力。

现在就断言巴塞罗那已经从几年前的低谷中恢复过来还为时尚早。

诺坎普球场的延期建设并非俱乐部运营顺畅的标志；目前在国内外遵守相关规定的困境也同样令人担忧；短期负债仍然远远超过资产；整体盈利能力依然遥遥无期；俱乐部仍在寻求其他融资途径；

此前取消的在佛罗里达州迈阿密举办巴萨与比利亚雷亚尔西甲联赛的计划，很大程度上是因为这场比赛能够带来可观的收入。

然而，拉波尔塔的大胆策略在某些方面确实奏效了。

在球场上，巴萨重拾竞争力，再次展现出观赏性。在主教练汉斯·弗里克的指导下，他们拥有一支充满活力、潜力无限的年轻队伍。显而易见的教训——正如二十年前一样——是他们更应该信任青训体系，而不是挥霍无度地引援。