💰 营收增长：Mastercard步伐稳健，Visa增长趋缓 截至2025年第二季度，Mastercard的营收增长表现更具持续性。过去三年，Mastercard维持10%至15%的增速，而Visa的增长从高点回落，进入稳定期。 这意味着Mastercard在跨境支付、数字结算和高端企业服务领域的布局更具韧性，而Visa依旧以其全球支付网络稳固根基。 ⸻ 📉 股本变动：Visa大手笔回购，Mastercard维持扩张节奏 Visa在2022年回购力度最大，流通股减少近10%，有效提升每股盈利与现金回报； Mastercard则保持小幅扩张，用于全球合作和员工激励。 这体现出Visa重视资本效率，而Mastercard选择以投资换取成长。 ⸻ 💸 现金流表现：Mastercard高速增长，Visa略显疲软 Mastercard的自由现金流增速在2024年后强劲反弹，年增长超40%； Visa的自由现金流增长趋缓，仍以稳定为主。 Mastercard凭借AI风控、数据增值和企业支付等新业务，实现了“高毛利+高转化”的现金效率。 ⸻ 📈 股价走势：Mastercard涨幅领先，投资回报更高 近五年，Mastercard累计涨幅达73%，而Visa为63%。 虽然走势相似，但Mastercard因创新业务与扩张潜力被市场赋予更高估值。 在投资者眼中，Mastercard是“成长型支付平台”，而Visa是“稳健型现金机器”。 ⸻ 💹 估值对比：Mastercard略贵但更具成长想象力 目前Mastercard的市现率为33倍，Visa为30倍。 市场普遍认为Mastercard未来增长空间更大，愿意为其创新支付生态和跨境扩展支付溢价。 ⸻ 🏦 资产负债：Visa杠杆低、更稳健 Visa的债务股本比远低于Mastercard，财务结构稳健，抗风险能力更强。 在经济波动时期，Visa凭借稳健现金流与分红政策保持投资者信心。 ⸻ ⚙️ 利润率：Visa毛利更高，Mastercard现金转化更强 Visa毛利率接近100%，成本控制卓越；但Mastercard的自由现金流利润率领先，说明其经营现金回收效率更高。 Visa靠规模与网络效应盈利，Mastercard靠创新与差异化服务创造额外价值。 ⸻