华兰生物成立于1992年3月30日，于2004年6月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河南省新乡市。它是国内血液制品和疫苗行业的领先企业，拥有领先的血浆采集技术和丰富的产品线，在行业内具有较高的市场份额和品牌知名度。

华兰生物主要销售人血白蛋白、静注丙球、肌注丙球等血液制品，所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗，涉及禽流感药物、抗流感、生物安全核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第二

2025年三季度，华兰生物实现营业收入33.79亿元，在行业14家公司中排名第3。行业第一名辽宁成大营收81.14亿元，第二名智飞生物营收76.27亿元，行业平均数为20.64亿元，中位数为9.68亿元。当期净利润为8.28亿元，行业排名第2，行业第一名辽宁成大净利润14.53亿元，行业平均数为7957.12万元，中位数为4816.53万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度华兰生物资产负债率为18.55%，去年同期为14.85%，低于行业平均的27.82%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为57.68%，去年同期为61.77%，低于行业平均的63.72%。

董事长安康薪酬140万元，与去年持平

公司控股股东和实际控制人均为安康。董事长安康，1949年出生，毕业于河南师范大学生物系，医学生物学高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，现任公司董事长，华兰疫苗董事长，华兰基因董事长，2024年薪酬140万，与2023年持平。总经理范蓓，1972年出生，毕业于河南师范大学生物系，研究生学历，医学生物学高级工程师，现任公司董事、总经理，华兰疫苗董事，2024年薪酬110万，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加0.61%

截至2025年9月30日，华兰生物A股股东户数为14.79万，较上期增加0.61%；户均持有流通A股数量为1.06万，较上期减少0.61%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2997.75万股，相比上期减少334.42万股；南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股东，持股1593.78万股，相比上期减少33.37万股；招商国证生物医药指数A（161726）位居第七大流通股东，持股1445.91万股，相比上期减少245.33万股；创新药（159992）退出十大流通股东之列。

中信建投指出，公司2025年半年报业绩符合预期，有以下业务亮点：1.血制品业务稳健增长，上半年收入17.37亿元，同比增长7.57%，毛利率提升，采浆量同比增长5.2%，目前有34家在营浆站，预计下半年采浆量继续增长。2.疫苗业务上半年狂犬疫苗放量，下半年流感疫苗销售有望增长，吸附破伤风疫苗等已获批上市。3.研发创新持续推进，10%新工艺静丙获批在即，参股公司华兰基因已获批贝伐珠单抗，多款产品处于上市申请阶段。该机构预计公司2025-2027年实现营业收入分别为48.57亿元、54.04亿元和59.24亿元；归母净利润分别为12.41亿元、14.11亿元和15.56亿元，给予买入评级。

国泰海通指出，血制品业务增长稳健，疫苗业务已基本驻底，华兰基因逐步贡献收益。具体业务亮点如下：1.采浆量稳步增长，2025年上半年采浆量803.66吨，同比+5.24%，血制品业务营收17.38亿元，同比+7.49%，净利润5.02亿元，同比+18.51%。2.狂犬疫苗销量增长，但流感疫苗因上半年流行情况平稳且为销售淡季，批签发数量较少。3.积极推进新药研发，参股公司华兰基因贝伐珠单抗已获批销售，2025年上半年收入5889.58万元，多个在研项目有进展。该机构下调2025-2027年预测EPS为0.67/0.75/0.83元，维持2026年目标PE26X，对应目标价19.45元，维持“增持”评级。

图：华兰生物营收及增速

图：华兰生物净利润及增速

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