中兴通讯成立于1997年11月11日，于1997年11月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及广东省、香港。它是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者之一，核心业务聚焦于通信网络设备及器件，拥有深厚的技术积累和全产业链优势。

中兴通讯主营业务为投资兴办实业，电子及通信设备零部件的销售，所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，涉及核心网、RCS概念、卫星互联网核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第三

2025年三季度，中兴通讯营业收入达1005.2亿元，在行业36家公司中排名第1，行业第一名中兴通讯1005.2亿元远超第二名中际旭创的250.05亿元，行业平均数为64.34亿元，中位数为11.84亿元。当期净利润为53.45亿元，行业排名第3，行业第一名是中际旭创75.7亿元，第二名新易盛63.27亿元，行业平均数为6.68亿元，中位数为8078.06万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率略高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度中兴通讯资产负债率为64.88%，高于去年同期的63.63%，也远高于行业平均的38.12%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为30.55%，较去年同期的40.43%有所下降，但略高于行业平均的30.08%。

董事长方榕薪酬20万元，同比持平

中兴通讯控股股东为中兴新通讯有限公司。董事长方榕，女，1964年出生，毕业于南京邮电学院通信工程专业，拥有多年电信行业从业及管理经验，2024年薪酬20万元，与2023年持平。总裁徐子阳，男，1972年出生，毕业于电子科技大学物理电子技术专业，2018年7月至今任公司总裁，2024年薪酬980万元，较2023年的1128万元减少148万元。

A股股东户数较上期减少0.88%

截至2025年9月30日，中兴通讯A股股东户数为44.26万，较上期减少0.88%；户均持有流通A股数量为9100.06，较上期增加0.89%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股7687.64万股，相比上期减少1134.35万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第四大流通股东，持股5489.07万股，相比上期减少237.64万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股东，持股3966.07万股，相比上期减少125.15万股；华夏沪深300ETF（510330）位居第九大流通股东，持股2959.54万股，相比上期减少40.80万股；嘉实沪深300ETF（159919）位居第十大流通股东，持股2551.21万股，相比上期减少34.53万股。

中金公司指出，中兴通讯2025年前三季度实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%。业绩低于预期主要因运营商网络业务收入下滑和业务结构变化。不过，算力业务保持高速增长，智算服务器持续突破互联网大厂。考虑相关因素，下调2025/26年净利润17.0%/5.2%至72.6/90.2亿元，维持跑赢行业评级，维持A股49.3元目标价，H股38.8港元目标价。

浙商证券指出，受国内运营商通信基础设施投资下降影响，中兴通讯业绩有所承压。但第二曲线同比高增，具体如下：1.运营商网络方面，国内运营商资本开支下降压力最大阶段或已过去，国际网络市场前三季度实现增长，且公司在AI-RAN市场具备差异化卡位优势。2.算力业务营收同比增长180%，智算服务器与多家头部互联网公司紧密合作并规模商用，数据中心拓展海外新兴市场，自研芯片是提升盈利能力的重要抓手。3.家庭及个人业务营收稳健增长，发布AI手机，云电脑市场占有率44.5%蝉联中国云终端市场第一。预计25-27年公司归母净利润分别为76、90、103亿元，维持“买入”评级。

图：中兴通讯营收及增速

图：中兴通讯净利润及增速

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