价值投资首选还得是国有六大行。国有六大行（工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行）2025年三季报营收与净利润双双增长，合计营收突破2.72万亿元，归母净利润超1.07万亿元，经营基本面稳健，再次彰显其作为中国金融体系“压舱石”的地位。 一、业绩表现：稳健增长，但增速分化 - 营收与净利润双增：六大行前三季度均实现“双增”，其中： - 工商银行营收最高（6400.28亿元），净利润也居首（2699.08亿元）。 - 农业银行净利润增速最快（+3.03%），表现突出。 - 中国银行营收增速最快（+2.69%），第三季度单季净利润同比增长5.1%，显著改善。 ✅ 结论：整体增长稳健，但并非“齐头并进”，部分银行如农行、中行展现出更强的动能。 二、盈利能力：净息差收窄仍是核心压力 - 净息差普遍下行：受LPR下调、资产端收益率承压与存款成本刚性影响，六大行净息差普遍收窄： - 邮储银行净息差最高（1.68%），但同比降幅最大（-21BP）。 - 交通银行降幅最小（-8BP），表现相对稳健。 - 工行、农行、中行、建行降幅在15BP左右。 - 非息收入成增长亮点：财富管理、中间业务等非息收入发力，成为支撑业绩的重要补充。 三、资产质量：整体稳健，邮储银行最优 - 不良贷款率普遍下降或持平： - 邮储银行不良率最低（0.94%），资产质量最佳。 - 中国银行（1.24%）、农业银行（1.27%）紧随其后。 - 工行（1.33%）、建行（1.32%）略高，但仍处于可控范围。 - 拨备覆盖率充足：多数银行拨备覆盖率高于200%，风险抵御能力强。 ✅ 结论：资产质量整体健康，系统性风险较低，符合价值投资对“安全边际”的要求。 四、估值与分红：高股息+低估值，具备长期吸引力 - 估值处于历史低位： - 国有行PB（市净率）在0.7倍左右。 - 交通银行PB不足0.6，安全边际高。 - 高分红+高股息率： - 六大行中期分红总额超2000亿元，全年分红可期。 - 股息率普遍在4%-5.5%之间 ✅ 结论：低估值+高分红，符合价值投资“买得便宜、拿得安心”的核心逻辑。 五、投资价值综合评估（2025年最新趋势） 银行 核心优势 适合投资者类型 农业银行 净利润增速最快、估值低、分红稳 价值型、稳健增长 建设银行 股息率最高、盈利能力强、零售转型成效显著 高股息偏好者 邮储银行 资产质量最优、净息差最高、县域金融领先 稳健成长型 工商银行 规模最大、品牌强、分红总额最高 保守型、长期配置 中国银行 国际化优势、跨境业务强、估值最低 政策红利关注者 交通银行 沪港联动、综合金融布局完善、息差降幅最小 区域型、弹性配置