天孚通信成立于2005年7月20日，于2015年2月17日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省苏州市。公司是国内领先的光通信无源器件制造商，拥有行业领先的光通信无源器件一站式解决方案。

天孚通信主要从事光无源器件的研发设计、高精密制造与销售业务，所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，涉及激光雷达、光通信、英伟达概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第九，净利润第四

2025年三季度，天孚通信营业收入为39.18亿元，行业排名9/36，远低于第一名中兴通讯的1005.2亿元和第二名中际旭创的250.05亿元，低于行业平均数64.34亿元，但高于行业中位数11.84亿元。主营业务中，光通信元器件营收24.29亿元，占比98.91%，其他业务营收2681.67万元，占比1.09%。当期净利润为14.66亿元，行业排名4/36，与第一名中际旭创的75.7亿元和第二名新易盛的63.27亿元有差距，高于行业平均数6.68亿元和行业中位数8078.06万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度天孚通信资产负债率为16.45%，低于去年同期的16.90%，远低于行业平均的38.12%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为51.87%，虽低于去年同期的58.21%，但高于行业平均的30.08%，盈利能力较强。

董事长邹支农薪酬216.95万元，同比增加56.63万元

天孚通信控股股东为苏州天孚仁和投资管理有限公司，实际控制人为欧洋、邹支农。董事长邹支农，1968年4月生，中国国籍，无境外永久居留权，吉林工业大学本科学历，机械设计及制造专业。其履历丰富，于2005年7月参与创办公司，2018年1月起担任公司董事长、总工程师，2024年薪酬216.95万，较2023年的160.32万增加56.63万。总经理欧洋，1968年9月生，中国国籍，无境外永久居留权，东北师范大学本科学历，历史学专业，2018年1月起担任公司董事、总经理，2024年薪酬199.95万，较2023年的143.81万增加56.14万。

A股股东户数较上期减少11.50%

截至2025年9月30日，天孚通信A股股东户数为12.19万，较上期减少11.50%；户均持有流通A股数量为6363.67，较上期增加12.99%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1480.00万股，相比上期减少317.00万股；易方达创业板ETF（159915）位居第四，持股963.13万股，相比上期减少114.04万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五，持股793.89万股，相比上期减少40.12万股。中航机遇领航混合发起A（018956）、永赢科技智选混合发起A（022364）、中欧数字经济混合发起A（018993）为新进股东。易方达沪深300ETF（510310）持股相比上期增加7.76万股，华夏沪深300ETF（510330）持股相比上期减少5.70万股。万家品质生活A（519195）、华安创业板50ETF（159949）、嘉实沪深300ETF（159919）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司2025年前三季度营收39.18亿元，同比增加64%；归母净利润15亿元，同比增加50%。3Q25单季营收14.63亿元，同比增加74%；归母净利润5.66亿元，同比增加76%，略低于预期。2025年公司前三季度毛利率为51.87%，同比下降6.35pct；3Q25单季度综合毛利率为53.68%，同比下降5.36pct，环比提升4.30pct。费用管控良好。维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为23.20/30.41/36.01亿元，给予公司2025年71xPE，对应目标价211.92元，维持“买入”评级。业务亮点：一是持续享受AI算力侧需求红利，有望受益1.6T升级趋势；二是在光无源器件、高速光引擎等领域具备深厚积累，已切入全球优质客户供应链体系；三是未来产能进一步释放，业绩有望向好。

开源证券指出，公司2025年前三季度实现营收39.18亿元，同比增加63.63%，实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%。考虑产品确认节奏，下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为21.38、30.43、39.06亿元，维持“买入”评级。业务亮点：一是重视研发投入，2025年前三季度研发费用2.00亿元，同比增长15.82%，研发费用率达5.11%，推进多个前沿技术研发项目；二是积极推进国际化战略，形成双总部、双生产基地、多地研发中心的产业布局；三是在光通信市场持续深耕，技术和创新平台优势明显，行业地位领先。

图：天孚通信营收及增速

图：天孚通信净利润及增速

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