三环集团成立于1992年12月10日，于2014年12月03日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省潮州市。该公司是国内先进的电子元件及材料制造商，核心业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，具备深厚的技术积累与全产业链优势。

三环集团主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-元件-被动元件，所属概念板块有MLCC概念、陶瓷概念、燃料电池核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一

2025年三季度，三环集团营业收入达65.08亿元，在行业18家公司中排名第一，行业第二名商络电子营收为61.89亿元，行业平均数为22.56亿元，中位数为8.95亿元。主营业务构成中，电子、通信元件及材料35.07亿元占比98.84%，其他(补充)4129.34万元占比1.16%。当期净利润为19.58亿元，同样位居行业第一，行业第二名法拉电子净利润为8.89亿元，行业平均数为3.05亿元，中位数为1.2亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度三环集团资产负债率为17.24%，去年同期为16.17%，低于行业平均31.50%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为42.49%，去年同期为42.77%，高于行业平均27.75%，表明公司盈利能力较强。

董事长李钢薪酬273.47万元，同比增加12.72万元

三环集团控股股东为潮州市三江投资有限公司，实际控制人为张万镇。董事长李钢，1983年4月出生，中国国籍，本科学历，曾任公司多个重要职位，2021年2月至今任董事长，2024年薪酬273.47万，较2023年的260.75万增加12.72万。总经理马艳红，1983年4月出生，中国国籍，硕士研究生学历，自2007年起在公司工作，现任副董事长、总经理，2024年薪酬247.05万，较2023年的239.8万增加7.25万。

A股股东户数较上期增加1.19%

截至2025年9月30日，三环集团A股股东户数为3.02万，较上期增加1.19%，户均持有流通A股数量为6.19万，较上期减少1.18%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股8064.52万股，相比上期减少4135.37万股；中国证券金融股份有限公司位居第三，持股2750.27万股，持股数量较上期不变；易方达创业板ETF（159915）位居第四，持股2679.65万股，相比上期减少450.74万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五，持股2293.38万股，相比上期减少97.68万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第八，持股1650.96万股，相比上期减少53.98万股；华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列。

华西证券指出，三环集团2025年三季报业绩符合市场预期，单季度营收和净利润均实现同比和环比增长。毛利率相对稳定，期间费用率同比下滑。在研发上持续投入，MLCC领域推出系列产品；SOFC领域全国首个300千瓦SOFC商业化推广示范项目投产；生物陶瓷领域实现髋关节假体陶瓷球头和内衬稳定量产并海外亮相。预计25-27年营收分别为90.73、112.71、141.23亿元，归母净利润分别为27.40、36.77、49.23亿元，维持“买入”评级。

华安证券指出，公司2025年上半年业绩稳健增长，受益于MLCC产品业务增长和光通信市场需求增加。MLCC业务产品矩阵全面，推出特色产品，超高容MLCC获创新金奖；SOFC领域全国首个300千瓦SOFC商业化推广示范项目投产；陶瓷封装基座及陶瓷浆料业务毛利率承压，公司积极应对；插芯及相关产品销售因数据中心和AI服务器建设增长，生物陶瓷领域髋关节假体陶瓷球头和内衬实现稳定量产。预计2025-2027年公司营业收入为92.07/114.32/141.51亿元，归母净利润为27.82/37.14/48.30亿元，维持“买入”评级。

图：三环集团营收及增速

图：三环集团净利润及增速

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