上海电力成立于1998年6月4日，于2003年10月29日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。它是国家电力投资集团旗下核心上市公司，拥有多种电源结构，火电资产优质，新能源装机增长迅速。

上海电力所属申万行业为公用事业-电力-火力发电，涉及央企改革、清洁能源、绿色电力核聚变、超导概念、核电等概念板块，主营业务包括发电、供热、电力服务等。

经营业绩：营收行业第九，净利润第六

2025年三季度，上海电力营业收入为321.54亿元，行业排名9/28，低于行业第一名华能国际的1729.75亿元、第二名国电电力的1252.05亿元，略低于行业平均数323.49亿元，高于行业中位数164.21亿元。主营业务构成中，电力营收190.22亿元，占比92.90%；热力营收11.23亿元，占比5.49%；其他营收3.3亿元，占比1.61%。当期净利润为51.61亿元，行业排名6/28，低于行业第一名华能国际的194.36亿元、第二名国电电力的122.33亿元，高于行业平均数34.63亿元和中位数22.93亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度上海电力资产负债率为69.80%，去年同期为70.03%，高于行业平均61.62%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为27.65%，去年同期为25.25%，高于行业平均18.24%。

总经理黄晨薪酬203.41万元，同比减少29.5万元

上海电力控股股东为国家电力投资集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。总经理黄晨为硕士学位，教授级高级工程师，曾在多家电力相关公司任职。其2024年薪酬为203.41万，2023年为232.91万，同比减少29.5万元。

A股股东户数较上期增加31.64%

截至2025年9月30日，上海电力A股股东户数为18.95万，较上期增加31.64%；户均持有流通A股数量为1.49万，较上期减少18.12%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2495.43万股，相比上期增加413.89万股；南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股东，持股2048.90万股，相比上期减少41.38万股。

国信证券指出，2025年上半年，上海电力营业收入小幅增长，归母净利润增幅较大，主要因售电量、供热量增长及燃料成本、财务费用下降。煤电项目建设有序推进，六台百万机组预计2026年后陆续投产；新能源项目建设稳步推进，新增新能源装机容量114.82万千瓦。上调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为30.7/34.2/35.4亿元，维持“优于大市”评级。

中信建投指出，2025H1公司营收增长、归母净利润提升，主要系售电量、供热量增长及煤价下降、内部成本控制。装机方面，清洁能源占比61.83%，发电量和上网电量上升；电价方面，上网电价均价较去年同期下降。六台百万千瓦火电预计2026年后陆续投产，预计2025-2027年归母净利润分别为35.73/39.81/43.19亿元，维持“买入”评级。

图：上海电力营收及增速

图：上海电力净利润及增速

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