当前主动偏股型基金的资产配置呈现出极高的集中度，主要“抱团”于科技成长板块，上一次如此高的拥挤度来自于2022年电力设备（主要来自于新能源）。

更可怕的是主要集中抱团在几只股票。这种极致的“抱团”使得市场结构非常脆弱，一旦市场情绪、宏观政策或基本面发生逆转，资金集体撤离极易引发局部bp风险。