报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标呈现“已实现收益正增长、本期利润负增长”的分化特征。本期已实现收益71,599,051.70元（7.16亿元），但受公允价值变动影响，本期利润为-58,683,288.99元（-5.87亿元），加权平均基金份额本期利润-0.4257元。期末基金资产净值13,154,479,385.71元（131.54亿元），期末基金份额净值100.5174元。
主要财务指标
报告期数据（2025.7.1-9.30）
本期已实现收益
71,599,051.70元（7.16亿元）
本期利润
-58,683,288.99元（-5.87亿元）
加权平均基金份额本期利润
-0.4257元
期末基金资产净值
13,154,479,385.71元（131.54亿元）
期末基金份额净值
100.5174元
基金净值表现：净值增长率-0.43%跑输基准0.02%
报告期内，基金份额净值增长率为-0.43%，同期业绩比较基准（深证基准做市信用债指数）收益率为-0.41%，基金跑输业绩比较基准0.02个百分点。净值增长率标准差0.04%，与基准收益率标准差持平，跟踪偏离度绝对值0.02%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%”的风控目标。
指标
基金数据
业绩比较基准数据
差异（基金-基准）
净值增长率
-0.43%
-0.41%
-0.02%
收益率标准差
0.04%
0.04%
0.00%
投资策略与运作：抽样复制跟踪指数侧重信用债流动性管理
报告期内，基金采用抽样复制和动态优化策略，重点构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对深证基准做市信用债指数的有效跟踪。运作中注重提高持仓资产流动性，通过灵活调整抽样组合，应对债券市场波动。管理人提到，三季度债券收益率呈陡峭化上行趋势，但信用债表现总体好于利率债，组合通过优化券种选择控制跟踪误差。
业绩表现：季度收益转负跑输基准0.02个百分点
本报告期内，基金份额净值增长率-0.43%，同期业绩比较基准收益率-0.41%，基金业绩略逊于基准。业绩差异主要源于组合抽样复制过程中的细微偏离，以及部分成分券流动性溢价变动导致的估值差异。截至报告期末，基金成立以来（2025年1月22日生效）累计净值增长率0.52%，跑输基准0.12个百分点（基准累计收益率0.64%）。
宏观与市场展望：四季度信用债机会大于风险票息价值凸显
管理人认为，债市经过三季度陡峭化调整后，信用债的票息价值和骑乘策略空间明显改善。四季度增量资金对信用类指数工具的配置需求有望增加，叠加套息环境稳定，信用债市场机会大于风险。组合将在跟踪指数关键风险因子的基础上，灵活抽样复制，积极寻找成分券的结构性机会，重点关注高流动性、低信用风险的品种。
资产组合配置：固定收益占比98.72%现金类资产1.27%
报告期末，基金总资产13,187,821,071.72元（131.88亿元），其中固定收益投资占比98.72%（13,019,178,860.86元），银行存款和结算备付金合计占比1.27%（167,645,629.60元），其他资产占比0.01%（996,581.26元）。权益投资、贵金属、金融衍生品等资产均为0，符合债券型指数基金的配置特征。
资产类别
金额（元）
占总资产比例
固定收益投资
13,019,178,860.86
98.72%
银行存款和结算备付金合计
167,645,629.60
1.27%
其他资产
996,581.26
0.01%
合计
13,187,821,071.72
100.00%
债券投资组合：企业债占净值98.97%前五持仓合计占比9.2%
报告期末，基金债券投资全部为企业债，公允价值13,019,178,860.86元，占基金资产净值的98.97%。前五名债券持仓合计公允价值1,183,657,574.26元，占净值比例9.2%，具体包括“24深能01”（2.14%）、“24广州数字科技K1”（1.98%）、“25润药05”（1.78%）、“24深担01”（1.58%）、“25招港K1”（1.52%）。持仓债券以中短期品种为主，平均剩余期限与标的指数匹配。
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占净值比例
148687.SZ
24深能01
2,719,100
281,964,263.37
2.14%
148627.SZ
24广州数字科技K1
2,532,300
260,078,657.39
1.98%
524322.SZ
25润药05
2,336,240
233,550,520.46
1.78%
148829.SZ
24深担01
2,066,400
208,015,146.74
1.58%
524409.SZ
25招港K1
2,000,000
200,048,986.30
1.52%
份额变动：报告期减少851万份变动率-6.11%
报告期期初基金份额总额139,377,657.00份，期末130,867,657.00份，期间减少8,510,000份，变动率-6.11%。份额减少可能与三季度债市波动导致投资者赎回有关，但期末份额仍超1.3亿份，未触发“基金份额持有人数量不满二百人或资产净值低于五千万元”的预警条款。
项目
份额（份）
报告期期初份额总额
139,377,657.00
报告期期末份额总额
130,867,657.00
报告期份额变动
-8,510,000.00
份额变动率
-6.11%
风险提示：关注信用债估值波动及流动性风险
尽管管理人对四季度信用债市场持乐观态度，但投资者需注意：基金跟踪的信用债指数成分券可能面临信用评级下调、发行人偿付能力变化等风险；若市场利率快速上行或流动性收紧，可能导致债券价格下跌，进而影响基金净值。此外，基金份额近期出现一定赎回，若未来持续大额赎回，可能加剧跟踪误差。建议投资者结合自身风险承受能力，理性看待短期波动。
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