宏观是个什么东西？期货
在商品投资中，我们习惯把商品行情的驱动分为三类，第一类为资金驱动，第二类为产业驱动，第三类为宏观驱动，分别用微观、中观、宏观三种视角，考量商品的价格和价值的偏离程度。
资金驱动偏短一些，只在边界不清晰的商品，资金驱动会更张扬一些。基本面逻辑的交易者，更多关注库存、利润、基差和结构这些基本面元素。宏观驱动本质上是一种关于总量规律性的逻辑，更加注重商品整体驱动的大方向。
在宏观环境相对稳定时，产业周期、库存周期的研究更为实惠和实用；但在百年变局之当下，宏观研究的价值日益彰显，早已是商品投研不可或缺的重要组成。商品是家具，产业是房子，政策可能拆迁（政策驱动），地震可能塌房（商品外围）。房子要塌了，就不要打扫卫生了。
“时来天地皆同力，运去英雄不自由”，当下的商品的行情重驱动、轻边界，再次暴力地诠释了宏观驱动的重要性。
看到一个词，可以表达当下一些问题。
“良工心独苦”。
很多人做了细致的数据研究，开了无数研究会，进行了很多调研，不可不谓“良工心独苦”，最终的结果可能不仅是心苦，还有命苦。
所以，建议有条件的企业配置宏观研究部门或人员。曾经有一名网红学者说，宏观经济学存在的意义是拯救世界。这话也不完全是夸张。我们需要埋头苦干的人，也需要仰望星空的人，透过现象，超越产业，并把复杂问题简单化。养兵千日，用兵一时，我们不求闻达于诸侯，但求深渊前止步。
而没有宏观研究员，凭借常识可以实现避险吗？
至少我们不能只站在产业的角度去看问题，要站到能感知风向的地方，通过换位思考，为各方面权益关系去权衡，虽然我们一定得不到正确的结论，但我们能有效提高对风险的认知。
一要加强对国内政策的观察和思考。
宏观政策是作用于商品供需的主要外生力量，很可能是纠偏的，逆周期的，修正市场的，通过产业政策，财政政策和货币政策来影响商品的供和需。
而我们，紧跟党和国家的路线、方针、政策，无疑借助了国家队的智慧和力量，正确解读政策远胜于细枝末节的研究。大国，大时代，大是大非，我们需要把握大方向。最粗大的逻辑，就是钞票行走的方向。
企业通过价格竞争争夺生存资源，导致“增量不增收”的自我消耗状态，这是市场竞争行为。但2022年10月至2025年6月期间，我国PPI连续33个月处于负值区间，创下仅次于2012-2016年通缩周期的历史纪录，引发了高层的高度重视，反内卷就上升到国策高度。
二要跟踪商品价格驱动的关键变量。
比如基建和地产，商品房销售决定土地出让，土地出让决定新开工，而基建是经济下行的缓冲器。当下雅江水电、新藏铁路、川藏铁路等超级工程接踵而至，既是拉动内需的新措施，也是国家“陆权”战略的新布署。那我们该如何策应“全国统一大市场”呢？
再当下比如制造业和出口。制造业固定投资取决于最终需求，出口取决外需和人民币汇率，外需更多关注发达经济体。那暮光之城的欧美消费，还能跟得上朝气蓬勃的中国制造呢？
我们要有持续地跟踪宏观经济指标，比如CPI、PPI、PMI、工业增加值、社融数据、国债利率、社会消费品总额等等。而一些突发的事件或者政策导向的变化，要分析影响的深度和广度，判断影响的时间长度。
无疑，我们要盯的核心指标就是PPI和CPI，物价上涨了，就走出通缩了；我们还需要盯消费和投资，居民消费盯房价是否启稳。消费和投资复苏了，大宗商品就不是政策牛，而是健康牛了。
当然，我们也得盯着美元、美债和美联储，东升西降趋势之下，老牌帝国也需要渡劫。美元降息预期之下，中美会再次宽松共振吗？
这轮反内卷行情什么时候结束呢？
我们看到，所有的暴涨都会以暴跌结束，不是说暴涨的理由不充分，而是矫枉过正的相对必然性，那这轮反内卷行情什么时候结束呢？
反内卷政策驱动，旨在修正行业生态，改善企业盈利，提振商品价格，从投资角度，会落定到相关股票估值、商品行情等。
基于政策协同推动价格和投资回报恢复正常，光伏、新能源等板块均有估值修复空间，传统产业如钢铁、煤炭、水泥等，视出清程度，或迎来盈利改善，若政策持续加码且需求侧逐步改善，反内卷行情是可持续的。需结合行业基本面和政策动态，关注估值修复与盈利拐点的兑现情况。
商品的暴涨一定不可持续，而行业利润改善却有利龙头企业的估值。
从商品角度，这轮反内卷行情也是分化的。部分领域如黑色成材，供给端产能去化相对充分，产量和库存同比并不高，主要矛盾体现在需求端。而原油等进口依赖性的大宗商品，仍是国际定价。所以反内卷波及商品一定是国内定价、长期亏损或微利的品种，行情非常态推演，会有商品过头了，会有商品仍有驱动，而激情过后最终仍是要回归基本面。
从博弈角度，如果市场都是多头了，从行情的角度就结束了。从因果角度，缘起性空，如果PPI宣布改善了，潮水自然就退了。从价格边际角度，如果商品足够利润，本是出口品种改为进口了。从供需平衡表角度，如果利润足够，所有产能都火力全开，而下游并不能承接的时候。等等。
其实这个答案并不重要。当下剧震，方向或能死人，节奏亦可杀人。活着最重要，风控最重要。
商品的价格波动，既是大时代动荡的钟摆，又是投资者的海盗船。研究不透，没关系的，我们不出手，就不会输。怕是太过想赢。我们至少要做到，不逆行于潮流，不立于危墙之下。
