文|张阳阳

“营收利润双降，资产结构调整，现金流承压。”10月22日晚间，金利华电（300069）在深交所官网公开发布2025年第三季度报告，从财报整体数据来看，金利华电虽在核心业务短期面临挑战，但扩产项目落地或为长期发展奠定基础，同时需警惕债务规模攀升带来的风险。

营收利润降幅显著，盈利能力弱化

2025年三季度，公司营收与净利润均出现大幅下滑。报告显示，本报告期内，营业收入实现4773.18万元，同比下降38.37%；归母净利润102.24万元，同比骤降90.24%；扣非归母净利润为负值，亏损达55.63万元。

从年初至报告期末数据来看，情况也并不乐观。根据报告内容，金利华电前三季度营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.41亿元、725.42万元、337.86万元，均呈现同比下降状态，较上年同期分别下滑13.63%、54.94%和74.09%，长期经营能力显著弱化。

对于盈利能力的减弱，金利华电解释称，主要是由于绝缘子行业整体产能增加，市场供需关系调整，公司本期玻璃绝缘子业务营业收入同比下降约7.7%所致。

同时，公司戏剧业务因报告期内项目开发及排期调整，演出场次同比减少，也是导致营收减少的重要原因。

扩产驱动资产调整，债务规模大幅上升

据金利华电官方发布公告，此前，金利华电在“300万片特高压玻璃绝缘子生产线项目”上投入大量资金。因此，公司目前正处于产能扩张期，同时带来的是债务压力明显加大的局面。

从资产与负债相关指标来看，财报内容披露，截止三季度末，公司总资产为6.40亿元，同比增9.76%，主要因“年产300万片特高压玻璃绝缘子扩产项目”落地，固定资产从1.22亿元增至2.38亿元，增幅高达94.26%所致。

根据三季度报中负债相关指标来看，报告期内，公司短期借款从期初的2145.27万元增至期末的7018.43万元，较上年同期激增227.16%；一年内到期的非流动负债达5014.69万元，和期初金额相比，激增83倍，主要因公司存在长期借款即将到期所致。

经营投资双流出，依赖筹资缓解压力

现金流层面，金利华电呈现“经营、投资双负，筹资支撑”的格局。财报显示，年初至报告期末，经营活动与投资活动产生的现金流净额双双为负，分别为负554.07万元和负9597.27万元，同比负值分别扩大19.78%和34.36%。

对于经营和投资现金流的双流出，金利华电表示，一方面，公司营收下滑导致销售回款也同比减少；另一方面，也与公司投入大量资金用于扩产项目、土地购买及联营企业投资有关。

筹资活动方面，根据季度报所披露信息，截止报告期末，产生的现金流净额为6318.83万元，同比增长10.54%，公司主要通过依赖银行借款来补充资金，但同时也会推高企业财务成本。

短期来看，金利华电面临营收下滑、利润收缩、债务高企及现金流紧张的多重压力，需重点关注债务到期偿付及存货去化情况。长期而言，特高压玻璃绝缘子扩产项目落地后，若能抓住行业需求回暖机遇，有望提升市场份额；同时戏剧业务需优化项目排期，减少业绩波动。后续需跟踪扩产项目产能释放进度和以及债务结构优化措施。