蓝鲸新闻10月22日讯（记者代紫庭）好想来母公司福建万辰生物科技集团股份有限公司（300972.SZ，以下简称为“万辰集团”）在冲刺港股的关键节点，交出了一份令人瞩目的业绩报告。

10月21日，万辰集团发布了2025年第三季度财报，单季实现营业收入139.80亿元，同比增长44.15%；归属于母公司股东的净利润为3.83亿元，同比激增361.22%。前三季度，集团总营收达到365.62亿元，同比增长77.37%；净利润为8.55亿元，同比增长917.04%。

万辰集团成立于2011年，最初主营食用菌产业化种植。公司于2015年登陆新三板，后于2021年主动摘牌并转战深交所。在业内人士看来，转战深交所，不仅能募集到并购所需资金，其上市公司地位也更便于通过增发股票等方式进行未来的资本运作。上市后不久，公司便在2022年战略转型至零食饮料零售，通过加盟模式快速扩张，并于次年将旗下品牌统一整合为“好想来”。

从“食用菌”到“量贩零食”，万辰集团迅速转身，财报数据显示，其业绩高增长主要得益于量贩零食业务的强劲表现。

根据第三季度财报，前三季度公司量贩零食业务实现营收361.58亿元，净利润15.95亿元，加回股份支付费用后为16.93亿元。其中，仅第三季度，该业务营收就达138.13亿元，净利润6.95亿元（加回后为7.36亿元）。

无论是第三季度还是前三季度，量贩零食业务的营收占比均接近99%，这也意味着万辰集团已基本完成从最初食用菌业务向零食零售的全面战略转型。

对于迅速拉升的业绩，万辰集团在财报中解释称：“报告期内，公司量贩零食业务实现高速高质量发展，门店网络快速扩展，经营效率与品牌势能同步提升。”

这也是万辰集团宣布冲刺IPO后，第一次业绩披露。9月23日公司递表港交所，中金公司、招商证券国际为本次IPO联席保荐人。公司方面表示，本次募资的用途主要为“扩展门店、引入新产品及扩产其他品类、提升数字化能力、品牌营销、提升仓储及物流设施等。”

根据万辰集团早前向港交所递交的招股书，截至2025年6月30日，公司旗下拥有“好想来”“老婆大人”等品牌，门店总数已超过1.5万家，其中99%为加盟店。2024年万辰集团实现GMV（商品交易总额）425亿元，同比增长282%。

事实上，量贩零食的兴起与火爆离不开其“去掉中间商”的商业模式。根据招股书披露，截至2025年6月30日，万辰集团约95%的商品直接从品牌厂商采购，并通过全国覆盖的51个常温仓库和13个冷链仓库进行配送。

正是这种源头直采机制，让以“好想来”为领头的量贩零食店跳过了传统经销商环节，有效压低了商品在终端的售价，并迅速抢夺传统零食及商超市场。灼识咨询数据显示，这一直采模式使得其零售店的产品售价通常比大卖场、超市或便利店的同类商品低约20%至30%。

凭借产品“性价比”，万辰集团迅速获得消费者青睐。招股书显示，截至2025年8月31日，其注册会员已超150万名，前八个月活跃会员超过110万名。且2025年前8个月交易量已达约15亿笔，并超越2024年全年总和。其中今年8月，月活跃会员的人均月消费频次为2.9次。

选对了路子的万辰集团在过去几年营收迅猛增长。在2022年、2023年、2024年，公司分别实现营收5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元，同期经调整净利润分别为3930万元、-2810万元、8.23亿元。

除了继续扩张门店，万辰集团还在研发和管理方面持续投入。2025年前三季度，集团的管理费用和研发费用分别增长了62.03%和407.66%。然而，随着门店数量的激增和管理成本的提升，集团或将因此面临更大的经营压力。

然而，或许是未雨绸缪，万辰集团在现金分红方面依然显得谨慎。财报数据显示，万辰集团预计将派发现金股利2833万元，相较于其经营活动产生了23.8亿元的净现金流，有业内人士声称，企业派发的现金股利较为保守，显示出集团在快速扩张的同时，依然保持对资本的审慎管理。

事实上，休闲零食市场呈现回落趋势。艾媒咨询调查数据显示，预计2027年中国休闲食品行业市场规模将达到1.2万亿元，我国休闲食品行业市场规模将由快速增量市场转向微增市场。

根据马上赢数据，膨化食品、饼干、糖果、肉干肉脯等偏传统、高糖高油高盐的零食类目均呈现占比同比下滑。在2025Q3食品类目中，销售额同比、销售件数同比、订单数量同比三项指标均出现两位数以上的同比降幅，其中肉干肉脯销售额相较去年同期降幅达21.53%。

随着健康意识和“低负担”理念在消费市场中逐渐强化，消费者对零食的选择也不再以“低价”为王。中国食品产业分析师朱丹蓬向蓝鲸新闻记者表示，对当前量贩零食持谨慎态度。他认为，若一味强调“性价比”而忽视“质价比”，量贩零食企业的持续盈利能力与核心竞争力将难以维系。他进一步指出，行业若想实现长期健康发展，必须兼顾两者，并在供应链整合、品控稳定性、食品安全管理、服务体验及客户忠诚度等方面实现全面提升。

此外，在公司高速扩张的同时，万辰集团也经历了一段关键的管理层过渡期。

2025年3月，公司突发公告，证实创始人、时任董事长王健坤被国家某监察委员会留置并立案调查。公司方面随即声明，所涉事项与公司运营无关。尽管如此，作为企业的“灵魂人物”，此消息仍在资本市场引发震动，公告次日公司股价单日下跌7.74%，市值蒸发超过10亿元。

此次事件也加速了公司权力交接的进程。在随后三个月内，万辰集团迅速完成了管理层的平稳过渡。4月18日，王建坤之子王泽宁，1993的他成为公司唯一实际控制人。

事实上，接班人王泽宁早已深入家族企业。自2015年起，他即通过《一致行动协议》成为公司共同实际控制人，并担任董事、副总经理等职，开始熟悉公司的经营业务。

至7月25日，王健坤正式辞去所有职务，由其姐姐王丽卿接任董事长一职，王泽宁则出任公司总经理。在公司冲刺港股的关键时期，治理结构保持稳定，决策层实现有序交接，对万辰集团而言，或与业绩提升同样重要。