【“绝对”是市场泡沫：随着投资者全力投入，华尔街对人工智能驱动的繁荣发出警告】

（雅虎财经）华尔街越来越多地发出警告，称人工智能行业可能过热。

在人工智能相关股票和企业支出连续数月创下纪录增长之后，人们越来越担心这种繁荣开始看起来像泡沫。

摩根大通首席执行官杰米戴蒙周二在接受记者采访时强调了这种谨慎态度，称资产价格上涨是“令人担忧的一个问题”。

戴蒙表示：“当资产价格上涨时，就会进一步下跌。”他补充说，尽管“消费者仍在消费，企业仍在赚钱”，但估值和信贷利差仍然过高。

“市面上有很多资产看起来正在进入泡沫区域，”他说。“这并不意味着不会有20%的跌幅——这只是又一个令人担忧的问题。”

这种谨慎情绪的出现正值新的情绪数据显示投资者的热情达到极致之时。

美国银行周二发布的最新全球基金经理调查结果首次将“人工智能股票泡沫”列为全球最大的尾部风险。

这项调查访问了约200名管理近5,000亿美元资产的基金经理，结果还显示，现金水平降至3.8%，接近美国银行3.7%的“卖出”门槛。从历史上看，低于4%的读数标志着风险偏好达到顶峰，通常在市场周期的后期浮现。

这种乐观情绪也体现在机构持仓数据中。DataTrek Research 引用的道富银行风险偏好指数显示，大型专业投资者（或所谓的“大资金”投资者）在第四季度的看涨情绪与全年持平，连续五个月增持了风险较高的资产。

DataTrek 联合创始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 写道：“除非出现非常大的冲击，否则他们不太可能很快改变观点。”

另一个早期预警信号是：各板块之间的相关性已降至本轮牛市开始以来的最低水平。科拉斯表示，这些“异常低”的读数往往出现在投资者信心“过高”的时候，而且这种模式通常预示着短期回调。

——“存在脱节”

随着投资者加倍承担风险，企业也同样坚定信念，向人工智能投入数十亿美元。

谷歌 ( GOOGL，GOOG ) 刚刚宣布在印度投资 150 亿美元，建设其在美国以外最大的数据中心枢纽，而 AMD ( AMD ) 的股价则因与甲骨文 ( ORCL )建立新的芯片合作伙伴关系而大幅上涨。

沃尔玛 ( WMT ) 还宣布与 ChatGPT 制造商 OpenAI 建立合作伙伴关系，以扩展 AI 驱动的零售工具。值得注意的是，OpenAI 在过去几周积极锁定芯片和基础设施交易，与博通 ( AVGO )、AMD ( AMD ) 和英伟达 ( NVDA ) 签署了协议，以多元化其供应链——一些分析师表示，这种自我投资周期可能会放大泡沫风险。

JonesTrading 首席市场策略师迈克尔·奥罗克 (Michael O'Rourke) 周二向雅虎财经表示：“我绝对相信我们正处于人工智能泡沫之中”，他引用最近的科技巨额交易作为市场过热的证据。

奥罗克重点介绍了谷歌 150 亿美元的数据中心项目以及 OpenAI 约 1.5 万亿美元的人工智能建设计划，并指出这与该公司 130 亿美元的年收入和缺乏盈利能力形成了鲜明对比。

“投资者应该认识到存在脱节，”他表示，并补充说，大型科技公司的下一轮收益可能会揭示人工智能基础设施支出是否最终会遇到瓶颈。

但并非所有人都认为这波涨势已达到狂热的程度。一些分析师认为，市场的强劲体现的是信心，而非自满情绪。人工智能交易虽然略显紧张，但仍有基本面支撑。

“我不会称之为人工智能泡沫，”eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 表示。“我们肯定已经度过了早期发现阶段，进入了我所说的‘完美定价’阶段。投资者更看重的是故事本身，而不是实际执行，这可能会掩盖纯粹的执行力，尤其是对一些小型公司而言。”

“不过，我不认为我们看到的是狂热的投资者心理，”她补充道。“我认为今天的情绪相当乐观，也有一些‘错失恐惧症’（FOMO）的因素，但我不会称之为普遍的欣快情绪。这些科技公司的资产负债表再次表现强劲，这是一个完美定价的故事，而不是泡沫故事。”

不过，正如 DataTrek 的 Colas 所指出的，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否实现盈利。

分析师预计，到 2026 年，Nvidia、微软 ( MSFT ) 和 Alphabet等公司的盈利和收入将实现两位数增长，远远超过标准普尔 500 指数。

科拉斯表示：“这些公司的营收和利润门槛都很高，因此出现意外上涨的空间较小。”