片仔癀2025年三季报来了，营收净利润下滑不少，应该是史上最差的三季报，以下是对其2025年三季报的点评：
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营收方面：

2025年前三季度营业收入为74.42亿元，较去年同期的84.50亿元减少11.93%。

单季度来看，第三季度营业收入20.64亿元，同比下降26.28%。
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利润方面：

前三季度归属于上市公司股东的净利润为21.29亿元，同比下降20.74%；

第三季度为6.87亿元，同比下降28.82%。

扣除非经常性损益的净利润下降幅度更大，前三季度为18.91亿元，同比下降30.38%。

扣除非经常性损益的净利润的第三季度为4.38亿元，同比下降54.60%。
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核心业务承压。

分行业看，医药制造业仍是公司核心收入来源，但前三季度收入40.16亿元，同比下降12.93%，毛利率59.38%，同比下降7.51个百分点。

肝病用药作为核心产品，收入38.80亿元，同比下降9.41%，但成本却上升20.64%，导致毛利率下降9.68个百分点，至61.11%。

此外，医药流通业、化妆品业等业务收入也均有所下降。
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资产负债方面：

2025年9月30日，应收账款为9.67亿元，较2024年12月31日增加23.05%，可能带来回款风险；

存货为61.60亿元，较2024年12月31日增加24.02%，库存压力上升。

不过，流动比率为5.00，短期偿债能力还行。
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费用方面：

前三季度销售费用为2.97亿元，较去年同期减少10.57%；

管理费用为2.49亿元，较去年同期增加9.78%；

财务费用为1124.03万元，去年同期为-200.53万元，由负转正。

研发费用为1.80亿元，较去年同期增加24.41%。
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现金流方面：

2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元，较去年同期减少62.53%，经营获现能力减弱；

投资活动产生的现金流量净额为14.28亿元，较去年同期减少36.79%。
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片仔癀 2025 年三季度核心财务指标呈现 “盈利下滑、周转减弱、杠杆稳定” 的特点。

盈利端（毛利率、净利率、扣非净资产收益率）持续下滑，反映了主业的疲软；

周转端（存货、应收账款周转率）2025 年显著减弱，存在存货积压风险；
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“价格只能涨不能降”，片仔癀过去20多年的定价逻辑把自己逼进了死胡同。

以片仔癀为代表的不少品牌中药，临床价值并不明确，更多是带有消费属性的礼品。

当宏观经济承压，消费者捂紧钱袋，这类非刚性消费首当其冲，别说是片仔癀了，就连做为社交硬通货的茅台都要卖不动了。

片仔癀这次三季报应该是史上最差的，一个季度比一个季度差，三季度扣非直接下降55%，给过去那些喜欢买高增长高估值股票的人活生生的上了一课。

记得某大V在片仔癀400多元时，还疯狂看多，给出目标价1000元，现在他选择性忘记了，只是苦了那些追涨的粉丝们。
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