10月15日晚间，中科曙光（603019）和海光信息（688041）双双发布了前三季度业绩信息，前者发布的是业绩快报，后者则是正式的三季报。对于二者的业绩，市场显然出现了不同的观点，有人认为业绩是利好，有人认为增速不及预期，是利空。二级市场上，16日二者皆收出假阳线，股价收跌，17日二者继续下跌。
二者业绩详情
具体来看业绩情况。先看中科曙光：公司前三季度营业总收入为88.04亿元，同比增长9.49%；归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长24.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.42亿元，比上年同期增长66.79%。
表一：中科曙光前三季度业绩情况（单位：元）
结合中报数据推算，中科曙光Q3单季实现约29.54亿元的营收，同比增长26.83%；归母净利润约2.26亿元，同比增长9.49%；扣非后归母净利润约1.74亿元，同比增长120.72%。
对于业绩的增长，中科曙光表示，公司通过持续优化产品结构、为客户提供多样化、高质量的解决方案，不断提升运营效率，保持经营业绩增长。
再看海光信息：前三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；扣非归母净利润18.17亿元，同比增长23.18%。
单季度看，海光信息第三季度营收40.26亿元，同比增长69.60%，归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%，扣非归母净利润7.27亿元，同比增长10.56%。
表二：海光信息Q3单季度及前三季度业绩情况（单位：元）
对于营收和利润的大幅增长，海光信息在三季报中表示，公司通过与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，加速客户端导入，推动高端处理器产品的市场版图扩展，实现了公司营业收入的显著增长。公司产品的市场销售大幅提升，带动年初至报告期末以及本报告期利润总额显著增长。
合并一事仍在推进
目前，海光信息与中科曙光正推动吸收合并一事。
根据此前披露的交易方案，海光信息将向中科曙光的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中科曙光股票。本次合并完成后，海光信息因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在科创板上市流通，中科曙光将终止上市。同时，海光信息将配套募资，用于收购支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用、补充流动资金、偿还债务和投入项目建设。
本次交易前，中科曙光持有海光信息约6.5亿股，持股比例为27.96%，本次交易完成后，上述股份将择机注销。
此前披露的交易方案显示，按照换股比例1:0.5525计算，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股，参与本次换股的中科曙光总股本为14.63亿股。其中，海光信息换股价格为143.46元/股，中科曙光的换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价上浮10%，即79.26元/股。
海光信息最新披露的重大资产重组进展公告显示，自本次吸收合并交易预案披露以来，公司及有关各方正在积极推进本次交易相关工作。截至公告披露日，本次交易相关的尽职调查工作正在推进中，公司将在本次交易涉及的相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。
关注业绩和高估值的匹配风险
二级市场上，16日二者皆收出假阳线，股价收跌，其中，中科曙光收跌2.49%，海光信息收跌3.34%。17日，二者继续下跌，分别收跌2.63%、2.04%。
虽然发布业绩信息后，有人看好有人看空，但从股价反应来看，还是偏空。
其实，最核心的问题并不是不看好二者的发展，而是经历过股价的暴涨之后，市场预期给得太高，公司业绩能否跟上投资者预期的问题。
今年第三季度，中科曙光股价大涨69.39%，市值超过1600亿，海光信息更是大涨78.78%，市值逼近6000亿。
从估值的角度来看，截至17日收盘，中科曙光当前的PE（ttm）超过70倍，PE（2025E）达60倍。
海光信息估值更高，PE（ttm）超220倍，PE（2025E）接近170倍。
即使如财通计算机团队给海光信息买入的评级，表示看好，但从其预计公司2025-2027年营收144.70/227.60/338.50亿元，归母净利润27.69/43.19/59.57亿元，对应PE为202.32/129.73/94.06倍的估值也可看出，高估值的消化是需要时间的。
其实，这种情况在13日盘后英维克发布的业绩上也有类似体现，2025Q3公司实现营收14.53亿元，同比+25.34%，实现归母净利润1.83亿元，同比+8.35%，实现扣非归母净利润1.81亿元，同比+11.29%。截至14日收盘，英维克动态市盈率达173.6倍，滚动PE（ttm）高达151倍。这几天市场热度降温，英维克便出现明显杀跌，今日更是跌停。
目前三季报披露情况刚刚开始，AI算力链等热门板块的三季度业绩兑现情况值得关注。
（本文完）